东阿阿胶，人称阿胶中的爱马仕，药中茅台。其历史可追溯到商朝，是国家级非物质文化遗产，位列中华老字号品牌榜第三名。作为曾经的皇家御用美食，滋补三宝（阿胶、人参、鹿茸）之一，资本市场一直对其趋之若鹜。最近，药中茅台却跌落了神坛。
8月22日，东阿阿胶发布了2019上半年业绩报告，财报显示，上半年营业收入18.9亿元，同比下降36.7%；归母净利润1.9亿元，同比下降77.62%，创下公司1996年上市以来降幅之最。
谁能想到30年前8块钱茅台今天卖2300了，6块钱的五粮液卖1400了，40块1斤阿胶卖3000了。又有谁想到，一向表现良好的三好学生，被投资者奉为白马股的东阿阿胶，这次考砸了。
考砸了的东阿阿胶股价暴跌股价，从今年4月最高的51.89元跌到本周五收盘的32.38元。此前，在7月15号发布2019年中报业绩预告时，股价就迎来了跌停板。数据显示，东阿阿胶背后股东人数达9.43万人，此次业绩下降将近有10万人受到了影响。
营收和净利以两位数的速度下滑，股价以过山车式的下跌，400亿市值蒸发为206亿，如此表现着实让投资者大跌眼镜，东阿阿胶似乎迎来了至暗时刻。
01
对于业绩爆雷，东阿阿胶在发布年中业绩预告的第二天就跳出来回应：“渠道原本靠囤货来盈利，我们涨价所有渠道商都盈利，因为阿胶保质期是五年，如果经销商囤货，差价收益就比较大。现在渠道发生了变化，由靠囤货转为靠周转率，我们顺应渠道变化，进行了降库存的调整，带来了销售业绩的短期波动，也是这次业绩下滑的主要原因。”
翻译为大白话就是，我们靠囤货来盈利，现在屯的太多了，市场卖不动了，饥饿营销的路走不动了。此前东阿阿胶一直将价格上涨归结于阿胶原材料，即驴皮少，这次承认渠道囤货盈利，着实给自己打了脸。
回顾过去的“成绩”，2010至2017年，八年涨价15次，一年甚至提价两三次，出厂价从当时的每公斤500元涨到3500元。最近一次涨价是在18年的3月份。伴随着阿胶不断提价，阿胶库存数据也逐年走高，库存量在2014年出现了一次爆发性增长，当时记录的数字为14.64亿元，相比13年，增长率高达166%。到了18年，库存达33.67亿，而同行平均为15.44亿元。
从简单的商品经济来看，价格提升，消费者的购买欲望越低。不少药店老板表示，东阿阿胶价格高顾客少，卖不出去却还在涨价，看不懂，不敢进，就怕砸手里。
终于驴皮吹着吹着就吹破了，消费者不买单了，产品滞销，市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，下游传统客户开始主动削减库存。
据相关股东透露，管理层对于阿胶渠道的库存信息和数据，一直三缄其口，始终未给出实际的渠道库存状态以及解决方案。
但我们仍可以通过各渠道汇总分析，未来一两年内东阿阿胶将仍旧以去库存为主，短期以渠道降价的方式抢占等市场，长期则依赖药典修订为核心的，运用法律手段打击造假小作坊，与此同时，拓展销售区域，通过将阿胶纳入医保等方式拓展医院渠道。
02
茅台和二锅头都是乙醇，拉菲和长城都是葡萄酒；东阿与“西阿”都是“水煮驴皮”，价格却差几十几百倍。毕竟你家的酒是国酒，我家的阿胶是朝廷贡品，身份尊贵，能一样么。
8月14日，在2019西普金奖颁奖会上揭幕了中国药品品牌价值排行榜，排行榜显示，本土品牌平均价值36.665亿元，东阿阿胶品牌价值153.79亿，居第二第三的百亿品牌分别是云南白药、波立维。
到底是滋补圣品还是水煮驴皮，品牌价值说了算，秦玉峰说了算。
在2006年之前，东阿阿胶与普通阿胶一样，不过是一种中药药材，长期服用可治疗贫血。没有品牌附加值，价格卖不上去，同时，受大环境影响，生活水平提高，作为东阿阿胶购买主体的中老年人三高患病率提高，哪里还用得着补血。整个阿胶市场几近崩溃。
2006年，秦玉峰上任东阿阿胶总裁，力挽狂澜，将阿胶打造为“滋补圣品”、“九朝贡品”。他是怎么做到的？
首先，宣扬其价值回归理论，即在明代，阿胶每斤税收征银一钱六分，换算成现在的人民币，相当于4000-6000元人民币一斤，那么相比于阿胶现在的市价，实在太便宜了，阿胶作为朝廷贡品，好东西，价格当然要涨。
在此基础上，东阿阿胶恢复了中断百年的九朝贡胶的生产，严格的规定制作的原料、时间和地点。比如用自有的黑驴保证源头安全，配之太行山泰山交界处深层矿泉。
另外不遗余力的打广告，甄嬛传被揶揄为东阿转，秦玉峰本人也在各种采访、演讲中，引经据典打造阿胶高端人设，夸张宣传阿胶的功效。本是治疗贫血的中药材，变成了可补血滋阴，润燥止血，安胎，治疗血虚萎黄，眩晕心悸，心烦不眠，肺燥咳嗽，还能抗衰老、美容的神药，能夺天地造化，救人于性命的地步。
然而其功效宣传多来自古籍文书，相关科学研究寥寥。秦玉锋塑造的高端人设站不站的住脚，还有待商榷，毕竟在中医古籍中，指甲、灶灰、粪便都是宝。科学不够，玄学来凑，中药博大精深。到底有没有用呢？古话说信则有不信则无，给点心里暗示说不定真有用，毕竟信念也是一种力量。
另有学者指出，东阿阿胶不应一头扎进古籍中，坐在古人的智慧上不思进取。应当每年拿出一定资金，成立研发实验室，与高等大学合作培养人才，开拓创新，将研究成果造福于社会，以避免落得和当年冬虫夏草一样的下场。
03
东阿阿胶驴皮吹大了，破了；茅台喝高了，但没掉下来。
在品质为王的新时代，茅台在好好地做工艺，做强做大自己的奢侈品地位，尽管价格一路飙升，但网友买账。官方资料显示，茅台酒的工艺可概括为 “一二九八七”即一年一个生产周期，两次投料，九次蒸煮，八次发酵、七次取酒。生产工艺极其复杂，加之产量少，成本高，也是对的起茅台的价格了。
而此时，在意识到自己的销售问题之后，东阿阿胶却在急急忙忙的发展副业，开拓新产品、新渠道、新市场。比如投资或收购二线阿胶品牌，开发燕窝阿胶产品，将驴肉与海底捞等合作。网友戏言，东阿不卖阿胶卖驴肉了。
另外押宝互联网，开发线上用户，吸引年轻消费者。今年3月，东阿阿胶与阿里健康签署年度合作协议，将产品推向更多年轻用户。
然而据调查显示，作为一种比较传统的补药，阿胶的消费年龄层仍集中在有养生需求的中老年女性群体，年轻群体食用阿胶的较少。此前，东阿阿胶更多是通过药店、商超等传统渠道销售，这也使得很多新生代年轻人根本就不知道阿胶产品的存在。
虽然90后开始集体脱发，步入养生大军，但毕竟对于穷的花呗也还不起的90后来说还是保温杯配枸杞比较靠谱。
另外，时代发展，消费观念变化，各类保健品层出不穷，年轻消费群体的建立也是困难重重。
东一锤子西一棒子，一味的囤积居奇，引经据古，夸夸而谈，企图靠互联网和副业扭转局面，发家致富，走上人生巅峰，不如清晰制定战略规划，学学茅台，踏踏实实做产品。
