一纸回购公告，是否能够拯救东阿阿胶于水火之中？
近日，东阿阿胶发布关于以集中竞价交易方式回购股份预告案的公告。
该公告显示，公司拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股票，回购价格不超过45元/股，回购期限为自公司股东大会审议通过之日起不超过12个月。
据称，本次回购的股份拟用于后续实施员工持股计划或股权激励计划。
并且，这也是东阿阿胶自上市以来的首次回购计划。那么，此次回购计划的抛出，背后到底隐藏着公司多少难以启齿的秘密？
至暗时刻
可以说，目前东阿阿胶正处于自己的“阴霾”时期。
而这并非一蹴而就的结果，蛛丝马迹数年前便可捕捉。
这里姑且以2015年以来为统计样本，期间，东阿阿胶的营业收入、净利润总体上虽然仍在上升，但越来越缓慢的势头，犹如一头年老的骆驼，随时都有入不敷出的那一天。
数据显示，2015年东阿阿胶的营业收入为54.50亿元，同比增幅为35.94%，2016年为63.17亿元，同比增幅为15.92%，2017年73.72亿元，同比增幅为16.70%。
而2018年为73.38亿元，同比增幅为-0.46%，这也是东阿阿胶，自2015年以来，公司营业收入首现负值。
一接近人士分析道，东阿阿胶营收下降有很大一部分原因是由于产品提价而导致的销售量下降。
据2018年报显示，过去一年，东阿阿胶在华东、华南、西南、华北、西北五个区域都出现了营业收入下降的情况，其中，华南地区营业收入下降最为明显，与去年同比下降了14.24%。
营业式微仅撕开东阿阿胶不景气的一个口子，净利润亦然。
2015年至2018年的净利润同比增长率分别为19%、14%、10.36%、1.98%。
如果说2018年东阿阿胶的营业收入、净利润颇显暗淡，2019首季度，对于东阿阿胶则可称得上断崖式下滑。
数据显示，2019年一季度东阿阿胶营业收入、净利润分别同比下滑23.83%、35.48%。
提价之困
几乎每年的年底，东阿阿胶都会曝出涨价的消息，于市场而言，似乎已经司空见惯。
自2006年以来，东阿阿胶的涨价次数超过10次，每次涨价的主要理由只有一个，就是“驴皮资源紧缺”。
并且，东阿阿胶总裁秦玉峰此前曾公开表示，2000年前后，每张驴皮价格仅20多元；如今每张驴皮价格已达3000元左右……
原材料助推下，东阿阿胶一直走在“涨价”道路上。
经过数次提价以后，如今其阿胶块的终端零售价已超过5000元/公斤。
不得不说，提价的效益十分明显。
2006―2018年，东阿阿胶从营收10亿元的小企业变身营收超过70亿元的滋补养生龙头，净利润增长了十几倍。
而随着营收和净利润双双见顶下滑，似乎也意味着东阿阿胶赖以增长的提价策略触到了天花板。
提价之困，已显而易见。
财报数据显示，2018年东阿阿胶医药工业板块（基本为阿胶系列产品）的生产量、销售量以及库存量分别同比下降了17.38%、11.04%、37.85%。
股价之殇
谁来按下股价急坠的暂停键？
近一年来，东阿阿胶股价下行之势尤为凸显，想必投资者内心早已泛起层层波澜。
数据显示，2018年6月初，公司股价还在60元上下浮动，随后便在下跌的路上越走越远，初步估计，2018年10月低则陷入谷底，彼时的股价为38.25元。
2018年11月伊始，东阿阿胶的股价可谓是兜兜转转，一波三则，虽有上扬，但终究无法摆脱二次速降的“樊笼”。
初步估计，公司股价在一路小跑之后，今年4月25日附近前进的小调戛然而止，数日之内股价犹如“过山车”一般。
截至6月5日开盘，公司股价已跌至40.53元。
开局并不利好。
2019年一季度，东阿阿胶基本每股收益为0.6012元，同比下滑35.48%。
与此同时，截至6月5日开盘，东阿阿胶的总市值为265.07亿元，较去年的高点缩水了近200亿元。
重新布局
不难发现，为突破瓶颈，东阿阿胶正试图进行多方面调整。
2018年上半年，东阿阿胶开始提出构建工商命运共同体，从现有渠道商中精选高质量经销商，共同维护终端价格体系，同时推动渠道去库存。
备受关注的，东阿阿胶未来是否还会延用提价策略，仍未曾可知，但是提价的比率和幅度放缓的趋势显而易见。
数据显示，2016―2018年，公司主营产品阿胶块的出厂价分别提价14%、10%、6%；复方阿胶浆的提价幅度分别为14%、10%、0%；桃花姬已经两年未有提价。
另外，东阿阿胶的市场推广费、广告费等也有所缩减。财报数据显示，2019年一季度其销售费用约2.69亿元，较上年同期下降了12.38%。
在国内阿胶市场增长乏力的情况下，东阿阿胶亦试图从品类扩张和新渠道开辟两方面寻求突破。
具体而言，未来东阿阿胶积极开展上游产业链研发工作，通过技术创新带动毛驴产业健康发展。建立了标准化验收、规范化仓储及自动化处理的“三位一体”驴皮原料处理工艺。
并会聚焦阿胶主业，做大阿胶品类，进一步挖掘胶类中药经典大产品治疗及滋补保健功能等。
公司链接：
东阿阿胶股份有限公司是经山东省体改委1993年2月3日鲁体改生字[1993]第25号文批准，以山东东阿阿胶厂为发起人改组设立的。本公司于1996年7月29日经中国证监会批准在深圳证券交易所挂牌交易。 2015年02月05日，公司名称由“山东东阿阿胶股份有限公司”变更为“东阿阿胶股份有限公司”。
明日预告
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数读|刘磊 分析|吴浩
制图|胡甜丽 编辑|星辰 审校|拾冷
数据来源|同花顺、平安证券、东方财富、万得股票
新浪山东综合整理
