你买过东阿阿胶（000423.SZ）吗？
这个曾经多次登上央视的“贵族”，怕是很难再爬起来了。
据东阿阿胶公布的财报显示，东阿阿胶在2018年陷入增长停滞，并且在2019之后开始急转直下迎来亏损，而且一发不可收拾，亏损加大，不仅股价跌去200亿，净利润也下跌120%。
更为紧张的是，东阿阿胶的品牌定位也从保健品“贵族”，沦落到“微商同款”。
那么，东阿阿胶，究竟遭遇了什么？
曾经与茅台肩并肩，为何如今如此惨淡，连第一也被抢了去？
东阿阿胶又该如何破局？
请看本文分解！
忽悠：“药中茅台”的出现
东阿阿胶自上市之时就被投资界看好，认为其有着比肩茅台的实力，东阿阿胶上市之后，从12块钱涨到巅峰时刻的70元，最高点时，市值达到450亿元，一时风光无两。
但2018年之后，东阿阿胶开始陷入困局，而这次困局的祸根其实从一开始就已经埋下。
东阿阿胶建立于1952年，后在1993年改制成为股份制企业，让业界震惊的是，仅在三年后，东阿阿胶就登陆了纽交所上市。
但实际上，此时的阿胶厂手里业务颇丰，有医疗器械、啤酒、印刷、大豆蛋白等产品，并不仅仅靠阿胶来实现营收，而且在很长一段时间，阿胶的受众很窄，在滋补领域也居于小众。
2006年，秦玉峰进入东阿阿胶担任老板，这位老板开始用上了营销手段，在央视广告打出滋补有三宝：“人参、鹿茸与阿胶”的口号。
这就相当于将阿胶的水平拔高到了与人参、鹿茸平齐，并且与前两者形成价格比对，80块一斤的阿胶比之其余两者是便宜的多。
秦玉峰一路跟进，在各种古书中找到一些“记载”，并且强行将阿胶的价格和明朝的价格挂钩，认定阿胶的价值应该在8000一斤，阿胶就这样被奠定了他的“价值”。
于是在2006年之后，阿胶连续提价17次，截至2018年12月，阿胶的价格已经来到了2700一斤，在这12年间，阿胶的价格涨了34倍。
迎风上涨的阿胶也得以跻身A股“白马股”行列，但在反复提价之中，日后崩盘的祸根也因此埋下。
遗憾：昔日贵族的困境
如果一件产品能够时不时提价，并且产量有限，保质期还特长，那它就满足了一件理财产品的所有属性，一如今日的茅台。
东阿阿胶的经销商们看到阿胶有升值空间，囤阿胶就比卖阿胶还要赚钱，东阿阿胶越是提价，经销商们就囤的越多。
而经销商们手里囤的越多，市场流通就越少，从而又能反向刺激东阿阿胶继续涨价。
这个时候的经销商和群众，根本不关心阿胶究竟能不能滋补、有没有用，能赚钱就好了。
但东阿阿胶的软肋在于，他并不具备对整个阿胶市场的话事权，看到阿胶市场如此火爆，就有越来越多的“玩家”进入这个领域。
据天眼查数据显示，同仁堂（600085.SH）、九芝堂等老字号也纷纷加入，并且以远低于东阿的价格定价，一时之间，各式阿胶充斥整个市场，东阿阿胶的行业支配体系逐渐崩塌。
而且在这个时候还有一件事成为东阿的桎梏，那就是阿胶的原材料，驴皮不够了。
据数据显示，1990年，中国毛驴保有量超1000万头，2009年已经不足600万头，到了2017年，更是不足300万头。
驴皮原材料产量下降，东阿阿胶的成本越来越高，加之同行的竞争，2015年前后，阿胶的利润已经跌下10%。
值得一提的是，东阿也尝试自养毛驴以供生产，但毛驴成熟周期达三年之久，且毛驴为一年一胎，规模很难扩大，这也就使得东阿在原材料上受制于供应商。
等到其他同行进来，竞争加剧，除阿胶外的其余厂商以牺牲利润的方式，高成本拿驴皮，抢夺阿胶的原材料，并以低价卖出，硬生生的从阿胶手里抢出市场来。
而阿胶也尝试降价来提振销量，但是经销商并不同意，阿胶眼看着同行逐渐挤掉自己的市场份额。
据数据显示，2018年，东阿阿胶的市场销量下降6.8%，2020年东阿阿胶市场份额跌至32%，市场第一的位置已经被福牌以34%的市占率拿走。
挣扎：东阿阿胶可有转机？
一面是不断被蚕食的市场份额，一面是经销商囤货的高杠杆，还有原材料匮乏的窘境，阿胶当下的困局不免有些焦灼，
据天眼查数据显示，东阿阿胶在2020年半年报中将“毛驴存栏量下降，原材料与市场供给存在矛盾”列为首要风险。
福牌阿胶等平价阿胶的入场，试图挤掉东阿阿胶价格中的水分，水煮驴皮卖出了黄金的价格，这本身更像是一场“骗局”。
而阿胶的价格终究会回到正常的价格，有意思的是，将阿胶推上神坛的秦玉峰，却辞职跑路了。
业界普遍认为，东阿阿胶存在泡沫，阿胶的价值也被持续唱衰。
但实事求是的说，东阿阿胶依旧存在着机会，同行的竞争虽然凶猛，但仍集中在中低端市场，作为东阿阿胶的平替存在。
而当下的东阿最需要解决的则是供应链的问题，即原材料，如果能够重新拿回原材料的掌控权，咬牙建立稳定的毛驴生产商，像蒙牛伊利这样建立自己的供基地，缩减产量，也依旧能守住高端阿胶市场。
不比茅台，阿胶的保质期毕竟有限，经销商的限制并不会太久，理财产品终会回归滋补产品本身。
当下的东阿阿胶，也面临着被年轻群体舍弃的境遇，崇尚潮流、拥抱健康科学的他们，可能并不会对阿胶有过多关注。
但东阿阿胶的在发展战略中提到，今后将瞄准中低端市场，进入“下沉渗透”，但如果是这样的话，东阿阿胶可能再也成不了茅台了。
后记
2009年6月24日，有着“私募教父”之称的赵丹阳花了211万美元获得与巴菲特共进午餐的机会，值得一提的是，赵丹阳给巴菲特带了两件礼物，一瓶茅台酒和一盒东阿阿胶。
此时的东阿阿胶和茅台都属于资源独特、几近垄断的“白马股”，也足以称得上价值投资的典范。
十二年过去，茅台在年关冲破三万亿，后续回落至2.5万亿，但阿胶却仅剩两百多亿，还不足茅台的零头。
茅台依旧是那个生猛的茅台，而阿胶已经不是那个阿胶了。
参考资料：
数据来源：东阿阿胶近两年财报、天眼查
深氪新消费：市值跌掉200亿，净利下滑120%，东阿阿胶为什么成不了茅台？
财经无忌：东阿阿胶再延亏损之势
AI财经社：一年半亏损超5亿，曾经满世界找驴的东阿阿胶，今暂停驴皮收购
图片来源：网络
