九芝堂说自己是卖六味地黄丸的，张仲景笑了；九芝堂说自己是卖安宫牛黄丸的，同仁堂笑了；九芝堂说自己是卖阿胶的，东阿和福牌笑了；九芝堂说自己卖心脑血管药的，步长，天士力和中恒都笑了；九芝堂又说自己也做创新药，全世界都笑了。
在涌金时代，沉迷炒股开发房地产的投资天才们对卖药始终不得要领。常年凭借驴胶补血颗粒和六味地黄丸撑面子。虽然一开始也用心砸了几个新药批文，但市道响应平平，根本不给面子，在后来斯奇康的新适应症不获通过被拒绝之后，就彻底失去了对做药的念想，只想好好炒股赚点差价补贴主业，同时维持原有规模不至于太过难看。所以，在2004年就卖了两个多亿的六味地黄丸和驴胶补血颗粒，即使到现在，去年年报透露出来的六味地黄丸销量也仅仅是三个多亿，驴胶补血颗粒是两个多亿，差不多二十年的时间里，一直在原地踏步。
老李接盘后，自带嫁妆一个蚂蝗药疏血通，冲业绩的时候卖到过十几亿，业绩承诺一过就现了原形，跌回到六七亿，但即使是六七亿，也是九芝堂最大单品。好在老李对药的方向把握性强，接手九芝堂之后很快有了自己的主张，九芝堂此前虽然手握阿胶和安宫牛黄丸的生产批文，但似乎并没有生产销售，只发力在甲肝和乙肝两个新药身上，但没有打开局面之后就陷入沉沦。甚至连自家驴胶补血颗粒要用到的阿胶原料，也是向别的厂家采购的，并非自产。老李上任后，迅速启动安宫牛黄丸和阿胶的生产，后面就不见了采购阿胶原料的现象，并且阿胶销量也上了过亿的量，外加安宫牛黄丸的过亿之量，很好的撑住了蚂蝗药下跌的尴尬，使得自己免陷股价暴跌的深渊，不然，这几年的大熊市，直接就把股价打到五块左右，让他像同是东北的难兄难弟誉衡哈药一样，过着四处漏风的飘摇日子。
九芝堂没有什么自己拿得出手值得骄傲的独家产品，手上有的别人都有，并且还更好。它没有片仔癀东阿阿胶那样具有信仰一样的产品，也没有同仁堂那样的品牌影响力和口碑，只能夹缝里生存，这有一个好处，造就了他们的危机意识，知道自己啥都不占优，就没那么自大自满和封闭性。同仁堂东阿阿胶是不会去做西药的，因为他们要坚持自己的纯粹，创新药也不屑于跑来做地黄丸和卖阿胶，因为他们觉得自己是高科技前沿公司。但九芝堂不一样，他们虽然披着老字号的外衣，但他们知道自己的底蕴不足，所以也不会拘泥于在古道上走到黑，他们也清楚自己的研发实力不足以突飞猛进，也就不会好高骛远，一立项就要做世界第一的新尖药。他们既不固步自封，也不贸然急进，守着碗里的传统，盯着锅里的未来，在短期内，可能会被纯正的传统鄙视，更会被高傲的现代抛离，但是公司经营是一个超级长程的马拉松比赛，短期的爆发性自然是不具备优势，随着比赛时间的深入，传统的纯粹有可能落后，到那时候再想发力转型，已落下风，而提前布局的人，就有了迎头赶超的实力和机会，同样的，起步太高太快的现代兔子们，因为底下缺乏根基，新药顺利上市并且销量良好，那自然没话说，可以一路领先向远方冲刺，但若新药研发不顺或者获批之后市场反应平平，那就会大热倒灶了，先前轻装起飞漂的太快，一旦失速就会变成断线风筝，无依无傍的，很容易就掉入退市深渊。而九芝堂这样的，就稳妥的多了，新药能成那就更上层楼，新药不成，也有收入打底，不至于万劫不复，调整好了从头再来。
在涌金时代，九芝堂常年营收徘徊在十几亿规模不上不下，既没有清晰的产品规划，也没有好的管线安排，就靠一帮投资天才们搞外快补贴家用。老李上任后，带着公司主业常年稳定在三十亿一线，虽然按股本对应，老李并没有给九芝堂带来实质性的变化，因为涌金时代的九芝堂，总股本不到三个亿，营收有十几个亿，利润保持在一个多亿以上，而老李时代的九芝堂，总股本已经接近九个亿，总营收也才三十多亿，净利润甚至有跌破两个亿的低谷，目前来看，老李尚未给九芝堂带来什么真正的变化。
但真正的改变，总是潜移默化，细润无声的。老李找了几大女管家来，她们不谈雄心壮志，像做家务一样打理公司，让老李有空腾出身子来不用操心具体的琐事，可以拉着几大老爷们干点高瞻远瞩的牛逼事，他们让公司基本上能跟上时代的节奏，虽不先进，但也没落后太多。创新药来了，他们没落下，互联网医疗来了，他们也没落下，线下实体店的扩张，他们不优秀，但也跟得上，京东天猫上开店，他们不出彩，但也不落后，总之，就是能够咬住大部队，没跑在最前面，也不落后太多。
蚂蝗药是老李赖以成名的嫡系亲生，但客观的讲，那也是老李运气好，趁着中国医药体系不够完善的时候获得了上市并且热卖，要是搁到现在，他那药基本上就没有可能上市，就算上市，也未必能够热卖成为爆款。而且他重组九芝堂也恰好赶上了末班车，虽然过程磕磕碰碰也曾让他灰头土脸，但好歹熬到现在没有爆仓出局，往后的岁月，他就可以放松一点喘口气了，毕竟最艰难的时期已经被他挺过来了。
前几年蚂蝗药受限，老李顽强的挣扎着，再评价，再研究，想方设法做循证，而在这个过程中，康恩贝的拜特彻底歇菜，步长的两大主力品种不断遭受打击，天士力和中恒也是持续陷入衰退，但疏血通已经开始企稳，虽然也没有什么向上的动力，但只要能稳住，就是好现象。去年蚂蝗药卖了九个来亿，估计今年能有十来亿的销量，净利润不敢指望太多，大概也就两亿上下，没有惊喜，但也不会暴雷。从长远来说，蚂蝗药估计也就在十亿上下波动，如果能够说服政策放开二级以下甚至民营诊所的限制使用，哪怕医保不报销，估计也能上到二十亿左右，但这种可能性很小，相反，他应该要祈祷政策不收紧，不把他们列入重点监控名单，不把他们放进集采里就得烧高香了。所以，即使蚂蝗药有销路有市场，他们也不敢发力大卖，只能夹起尾巴小心翼翼的维持现有盘面，争取尽量不引起关注，以免成为挨打的出头鸟。
友搏有强大的产能，但它只有一个拳头产品，所以现在产能闲置严重，但这也没办法，制药不像别的，很难快速推出新产品去饱和产能。他们现在希望通过欧盟的认证，看样子，是想拓宽产品管线，但前景难料，九芝堂没有透露出通过认证之后出什么产品，但我们可以通过一些关键词来判断一下：冻干粉针。疏血通是水针剂，而且也很难走出国门，此前友搏曾经研发过比伐卢定多西他赛两种药物，而这两种药物的剂型恰好都是粉针，如果不是外购知识产权，那么友搏的欧盟认证通过之后，很可能就是这两种药物的其中之一，并且大概率是以原料药的身份开始。友搏从17年开始搞欧盟认证，折腾了这几年，也未见明显进展，由此可知短时期内，他们还得靠疏血通打天下，其他产能的释放，恐怕还遥遥无期。
接着就是九芝堂的老巢：长沙大本营。涌金盘踞九芝堂十几年，但只到撤退前夕才让九芝堂完全拥有两个具有全部产权的生产基地，以前都是让九芝堂租自己的土地厂房生产经营。涌金撤退后，九芝堂有两个生产基地，大概产值在十亿上下，满产未必，但弹性应该也不大，所以老李上任后就又新建了一个国药产业园，现在已经封顶装修，安装设备加上等待GMP认证通过，大概率快的话明年半年报之前能够投产，慢的话有可能要磨到下半年才能开机生产。看点也就在这个新厂产能的释放，目前九芝堂有四十个亿左右的销量，三个多亿的利润。新厂主打阿胶和安宫牛黄丸，目前来说，也确实只有这两款药品能有销路，九芝堂的天猫京东店上一直没有主推阿胶和安宫牛黄丸，大概率是受限现有产能的原因，新国药厂的产能打开，有八百吨的阿胶，一千万丸的安宫牛黄丸，按两年达产百分之六十计算，五百吨阿胶能卖十几亿，五百万粒安宫牛黄丸能卖五个亿左右，明年年报能卖个45亿，乐观一点是50亿，未来几年，达到60亿的营收，净利润稳定在五到六个亿之间并不困难，但若要上到七八个亿就有点太过玄幻和不真实，今年年报大概率有3.5亿左右的净利润，而今年有五千多万的员工持股差价摊销，明年没这笔费用，哪怕明年净利润不涨，保持今年的基数也有四个亿左右，何况明年安宫牛黄丸和阿胶新产能释放，总得给点成果出来，激进一点压货的话，大概率能冲五个亿。
阿胶是东阿强势，但东阿卖五六十亿，他九芝堂卖个十来亿也不算过分吧，目前九芝堂阿胶加驴胶补血颗粒不到五亿，未来两年翻一番到十亿，目标还是现实的。安宫牛黄丸是同仁堂的招牌，大家只认同仁堂也是有群众基础的，但胜在九芝堂有一批卖处方药的大哥大姐们，现在蚂蝗药要收着卖，不能太过发力，刚好让他们去跑安宫牛黄丸，这样可以免得亏本养着他们，而同仁堂向来对医院渠道不重视，生怕医院的低价采购冲击现有的零售体系，这块市场竞争难度不大，因为强势的同仁堂和片仔癀们不屑于医院渠道，其他厂商又苦于没有相应的销售团队去跑，专门建个团队显然是不划算的，九芝堂恰好有这样的团队，不需要加大投入，顺带着提高业绩，凡是有招标的都可以去应标投标，老九要拿下不会太难，只是利润微薄，如果按一丸一百块钱批给医院，能不能赚个十块钱的净利润还成问题，但通过医疗渠道的高覆盖，也可以打响它的品牌，毕竟新病号都是先从医生那边领药，接触到品牌的，先不赚钱高覆盖，待到培养出了品牌忠诚度之后，再提高药价杀猪也不迟。
斯奇，成都金鼎，海南九芝堂，这三家加起来的营收，还不如迪龙制药一家的多，但很奇怪，九芝堂就是不想把迪龙收进来并表。去年迪龙曾经有过一笔股权变更，但不是九芝堂或者友搏去接盘，而是又被猪队友辰能给纳了。总之，我对九芝堂不并表迪龙充满了问号，但他们又不会把内幕告诉我。
总结九芝堂的营收状况，重要看点就是在新建成的国药一期项目上，看他们何时能投产，何时能达产，何时能满产。这个新厂的产品类别也很明确：八百吨阿胶产能和一千万粒安宫牛黄丸，就按对半打折算，也是妥妥十几个亿的产值摆在那，阿胶是OTC自保健，只要有能耐卖出去就不用担心被上面监控受限，安宫牛黄丸虽然是处方药，但它同时也是双跨品种，并且非医保项目，也是能往死里卖不用担心受限的品种。次要重点就看友搏何时能够通过欧盟认证，何时能够推出新药或者原料药，但就算认证通过，就算有新药投产，这个都可能不会有多大惊喜，两年能够多卖一个亿就已经很了不起了，倒不如期待他们把蚂蝗药多卖一点更具有张性。至于斯奇生物，成都金鼎和海南九芝堂，他们已经习惯了摸鱼躺平，很难指望他们有什么突飞猛进的业绩表现，顶多成都金鼎产品线较为丰富，但它的营收规模，也估计顶多摸到两亿，三个亿就是绝对的天花板了——除非全国爆发香港脚疫情，能够让它的足光散卖断货，否则，还是少在它身上做梦。
