又一神话破灭！暴涨75倍后，一夜蒸发25亿

编辑：三三

来源：正和岛

净利大跌，两个交易日公司市值蒸发38.66亿元。

7月14日晚间，东阿阿胶披露上半年业绩预告，预计净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%-79%。7月15日，东阿阿胶开盘即上演一字跌停，市值一夜蒸发25亿元，7月16日，公司股价再度大跌5.59%。

不少网友纷纷议论：曾经的杀手锏涨价没用了？东阿阿胶12年高增长神化就此终结了？

01、17年价格暴涨75倍，吊打北京房价

阿胶补血，在中国流传已久，尤其是山东东阿阿胶更是闻名全国的中华老字号。

东阿阿胶，位于山东省聊城市，1952年建厂，步入工业化生产，是中国最大的阿胶企业，1996年7月29日便登陆深交所上市。

据媒体报道，2000年，北京的房价约4500元/平方米，2017年最高超过10万元/平方米，价格涨幅为22倍。

而有不完全统计，自2006年以来，东阿阿胶进行了19次调价。公开数据显示，2001年东阿阿胶的阿胶块零售价仅为每公斤80元，截至2018年3月调价后涨到5996元/公斤，17年间涨幅将近75倍。

凭借提价策略，东阿阿胶的业绩一骑绝尘，价格涨幅简直吊打北京房价。

02、业绩骤降根源何在？

然而，花无百日红，一切转折始于2014年，所有事情开始有了新的变化。

2014年东阿阿胶全年涨价79%，成为涨幅最大的一个年度，其后两年间预收账款都有所下降，到2016年其占营收的比率已经从11.53%降至2.75%。2018年东阿阿胶已疲态尽显，全年净利润仅增长1.98%，扣除非经常损益后的净利润则是下降2.32%。2019年一季度末，预收账款突然降至13.29万元，仅占当期销售收入的0.01%。

这意味着，被称为“药中茅台”的东阿阿胶，卖不动了。

口碑炸裂，国人一直信奉的补血“神药”东阿阿胶为何卖不动了？

1、过分透支品牌影响力

一直涨价一直爽，十几年来东阿阿胶价格从80多每公斤涨到5000多每公斤，成了名副其实的奢侈品。

对于涨价官方一贯的说辞是：驴皮涨价了。

2000年来，驴皮确实从80多元涨到了近3000元，但按照一张驴皮可以熬制2.5公斤阿胶来算，每公斤阿胶的成本价只有1000多元，而每公斤阿胶已经被炒到了5000多元。所以，对于涨价的锅，毛驴们表示最多背一半。

2018年东阿阿胶研发投入占总营收比例仅为2.7%，营销费用占总营收比重却高达21%。可以说，公司得到的利润用于广告营销等支出。

东阿阿胶管理层为了保持营收和利润增长，选择了一条最简单的路：提价，将成本转嫁给消费者。

但随着产品不断涨价，消费者的钱包越来越撑不住了，对功效的质疑也越来越大，最终，销量见顶。

2、牌子越做越贵，销量越来越低，产品大量滞销

据许多经销商的说法：阿胶这几年一直滞销，药房压了大量的货，但神奇的是牌子越做越贵，买的人越来越少。

从17年以来，经销商已经绷不住了，开始打折清货了。于是在药房里出现了一个奇观：东阿阿胶，一边涨价，一边打折促销，最凶的药房，甚至做到买三送五。

3、假货铺天盖地

阿胶只能用驴皮熬制，但驴的繁殖难、周期长、见效慢、效益低以及规模化养殖困难。

山东阿胶行业协会曾公布过一组数据，我国阿胶年总产量至少在5000吨以上，按照每张驴皮预计可生产阿胶1.5公斤-2.5公交，至少需要驴皮400万张左右，而国内供应总量不足180万张。

据媒体报道，一张马、骡子皮才200元，猪皮和一些制作皮鞋、皮包剩下的下脚料就更便宜，受暴利驱使，一些厂家在阿胶原料中掺假的行为屡屡出现。

新华社也曾发文称，以原料驴皮供应计算，阿胶年产量应该只有实际销量的六成左右，可能有近四成假冒原料混入了生产环节，传统的检测手段并不能检测出。

4、卫计委微博发文，东阿阿胶面临舆论漩涡

新媒体时代，信息的传播速度远比我们想象的范围要广，速度要快。

2016年，人民日报曾引用果壳网等资料，称阿胶、红枣、红糖这些“补血神品基本没用”。

医疗自媒体“丁香医生”也指出阿胶、燕窝、蜂蜜等保健品实际功效堪忧。

2018年春节，国家卫计委12320卫生公益热线的官方微博也发布了一篇关于阿胶的文章，不支持消费者在过节的时候购买阿胶，并表示阿胶就只是水煮驴皮，而驴皮的主要成分就是胶原蛋白，并没有外界夸的那样功效。

互联网让信息爆炸，消息一爆出，就成为了网友们的争议焦点。

神药再猛，也难敌科学，盛传千年的神话破灭，再加上产品毫无新意，东阿阿胶卖不动便成必然。

03、官方回复：公司进入良性盘整期

一声惊雷，满地鸡毛。

虽然在东阿阿胶股价大跌时，公司控股股东华润医药公开发声，称继续看好东阿阿胶，不排除第二轮增持，2019年5月25日，东阿阿胶也发布公告称，拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元（均含本数）的自有资金回购公司股份，回购价格不超过45元/股，但外资却毫不留情地退出了。东方财富Choice显示，今年二季度以来，奥本海默基金公司（QFII）已经累计减持924.01万股。与此同时，北上资金也在撤退，香港中央结算有限公司合计减持316.98万股。

面对股价暴跌，市值蒸发，东阿阿胶称，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。