2020年1月19日下午，年关时节。东阿阿胶同时宣布两个大事儿，一是公司2019年度业绩预亏；二是公司总裁秦玉峰宣布退休，辞去公司一切职务，公司党委委员、副总裁高登锋接任。
2019年进入至暗时刻
成也萧何，败也萧何。2019年，推动东阿阿胶走向巅峰的价值回归迫近天花板，加之行业持续高速发展、繁荣后带来的无序竞争、滋补行业整体萧条等因素影响，东阿阿胶2019年业绩表现持续不佳，这在此前几个季度已经有所体现。
“公司正面临十几年来最困难的时刻”，在2019年6月18日举行的东阿阿胶2018年度股东大会上，秦玉峰就作如是表示。
在2019年底中证君参加的一场内部会议上，秦玉峰表示，公司正在加快调整转型，力争实现五个转变：由文化营销向医理营销转变；由内部定价向外部定价转变；由价值回归驱动向消费驱动转变；由阿胶产品向做阿胶产业转变；由聚焦阿胶产业向聚焦滋补行业转变。
“秦玉峰时代”结束
但壮志未酬，已是“超期服役”的秦玉峰突然宣布辞去公司一切职务。在62岁的年龄上，结束了其在东阿阿胶45年的职业生涯。
作为将阿胶价格推向历史巅峰的秦玉峰，对于东阿阿胶乃至阿胶行业都有着举足轻重的作用。
秦玉峰1958年生于东阿，17岁时，农民出身的秦玉峰到东阿阿胶厂做了一名学徒工，从此开始了他的阿胶生涯。
秦玉峰快速掌握了阿胶传统生产各个工序的操作，并成为当时技术最棒的老炼胶工的得意徒弟。一步一步，秦玉峰从临时工干到学徒工、班长、再到车间主任、科长、副总经理、常务副总经理。
2006年，东阿阿胶教父级的掌舵人刘维志退休，秦玉峰在2006年4月25日被聘为公司总经理。其时，东阿阿胶已由地方国企加入央企华润集团旗下，董事长一职一直由华润集团委派，但并不实际参与公司日常经营。秦玉峰成为东阿阿胶实际操盘者。
接替东阿阿胶“教父级”人物刘维志、章安的秦玉峰面临近乎难以逾越的高山。彼时东阿阿胶阿胶产量占全国总产量75%以上，市场份额占全国80%以上。但彼时，东阿阿胶最大的短板是营销。
秦玉峰上任后，即开启了他任内最大的工程——阿胶价值回归工程，实施文化营销。2006年开始，秦玉峰组织专门班底，用两年多的时间搜集、挖掘、整理出阿胶用方3200多个，从《黄帝内经》、《神农本草经》、《本草纲目》等古代典籍以及诗词歌赋中，寻找到阿胶价值回归的文化力量，深化了东阿阿胶“补血圣药”“滋补上品”的品牌地位。
在不同场合，秦玉峰都坚持称，要把东阿阿胶回归到历史上应有的地位。价值回归工程，从表象看就体现为阿胶的逐步提价。自2005年起，东阿阿胶的阿胶块迄今累计提价18次。公开数据显示，2001年，东阿阿胶的阿胶块零售价仅为每斤40元，目前已经涨到2200元左右，价格增长近55倍。据不完全统计，2005年以来，除2008年外其余年份都有提价，有的年份甚至不止一次，幅度小时为个位数，最多时一年提价超过70%。
阿胶的持续提价对东阿阿胶业绩带来巨大提振，同时也为繁荣阿胶品类做出了巨大的贡献，使得阿胶从一个不足十亿级的小品类产品在十多年的时间里快速膨胀，目前，阿胶及阿胶衍生品产业目前已高达数百亿元，阿胶也从一个边缘化滋补品成为了主流品类。
在秦玉峰离职的第一时间，山东省阿胶行业协会会长李贵海接受中证君采访时表示，秦玉峰对阿胶行业的贡献在于提高了阿胶的社会认可，提升了全行业诚信、重质、规范和标准的认识；促进了养驴与阿胶的工业与农业的两业融合；提高了阿胶及其制品的质量，规范了阿胶及其相关产品制备工艺；促进阿胶现代药理作用与临床疗效的阐释，促进阿胶现代制造的产业升级。
中证君通过秦玉峰友人获得了其对自己阿胶生涯的自评：
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十几年前，阿胶行业曾经只剩下两家阿胶厂还在艰难运营，整个行业濒临灭绝。为了带领品类脱离边缘，我们启动文化营销不断开创阿胶的主流新客群，背后都是大家众志成城、排除万难的无数次创新尝试，最终我们引领了阿胶从过去边缘的补血消费，变成主流的滋补消费。阿胶曾经是一个很小的品类，几十年全国全行业总量徘徊在几亿元。东阿阿胶为阿胶品类不断开辟新的市场。通过复方阿胶浆，我们打开了阿胶气血双补的保健品市场。通过桃花姬，我们打开了养颜零食的年轻人市场。同时，我们还研发了一系列阿胶+和+阿胶新品。
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“药中茅台”闪耀股市
秦玉峰任内，是东阿阿胶在资本市场最为闪耀的时代。
阿胶的持续提价对公司业绩带来巨大提振。2005年，公司营业收入和净利润分别为9.38亿元和1.1亿元；到2018年，公司业绩最高峰，营业收入高达73.38亿元，归母净利润高达20.85亿元，较之2005年分别增长6.82倍和17.95倍，期间连续十几年净利润保持正增长，且年复合增长率在20%以上。
东阿阿胶以其厚重的品牌、持续提价带来业绩提升的模式以及市场的良好表现，为其赢得了“药中茅台”的美誉，吸引了机构投资者的广泛参与。公司市值由2005年的22亿元增长到2018年底的231亿元，增长9.5倍。
步入“数字营销时代”
但已经超期服役的秦玉峰最终没能亲手带领东阿阿胶实现反转。
接棒者高登锋同样出自东阿阿胶。
资料显示，高登锋已在东阿阿胶任职二十余年，经历销售、市场、人力资源管理、电子商务、保健品等多领域、多岗位历练，十分熟悉东阿阿胶内部发展及外部市场环境，综合能力突出且拥有较为丰富的专业经验和互联网营销实践，领导了一系列数字化营销转型，开辟了新的营销和发展道路，是公司互联网营销实践的年轻一代管理层的代表和领军人物。
而这与东阿阿胶正在推进的营销数字化转型相适应。为防止品牌老化，东阿阿胶正重点推进营销数字化转型。
中证君在前不久实地调研东阿阿胶时也发现，在公司生产车间中，各种在线直播售卖阿胶的场景随处可见，营销转型正在推进。
但值得注意的是，东阿阿胶上市以来首次出现亏损。
亏损或因清理库存
近一年来，东阿阿胶的亏损早有预兆。
据2019年一季报，东阿阿胶第一季度营业收入为12.92亿，同期下降35.48%；净利润为3.93亿，同期下滑35.48%。对于营业收入的大幅下滑，财报解释为：下游客户压减库存；公司整合渠道，拉动纯销，控制发货，夯实终端质量与基础。
2019年上半年归属于上市公司股东的净利润1.93亿元。也就是说，第二季度东阿阿胶亏损近2亿元。
而在三季报中，2019年前三季度东阿阿胶营业收入为28.30亿元，同比减少35.45%；净利润为2.09亿元，同比减少82.95%。第三季度的净利为1594万元，同比减少95.61%。财报对营业收入下滑的解释为，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响。
在此次业绩预告中，东阿阿胶再次提到了“清理库存”：今年主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响有所加大。
AI财经社整理东阿阿胶历年存货数据发现，自2010年至2018年，其存货由1.94亿元攀升至33.67亿元，翻番超过17倍。但与此同时，其存货周转率也在断崖式下跌。从2016年以来，东阿阿胶存货压力剧增，分别达到30.14亿元、36.07亿元、33.67亿元，存货周转率也连续三年跌至1以下。
制图/汪弘量
此前据央视报道，为了去库存，东阿阿胶多家经销商大幅降价出售阿胶产品。有阿胶专卖店负责人表示，打折促销并没让销售情况好转，其他品牌的阿胶厂也纷纷降价，甚至打起了“价格战”。2019年10月，东阿阿胶还和太平洋咖啡推出“咖啡如此多’胶‘”系列的五款新品，但“带货”效果并不理想。
根据2019年三季报，截至9月末，东阿阿胶存货为33.55亿元，仍然居高不下。
对于目前的公司发展策略，公司表示，将通过营销数字化转型，实现消费者运营。着眼于盘整期后的长期良性健康发展，公司将积极优化调整发展战略，加强临床和学术推广，梳理丰富产品体系，不断推出“阿胶+” 和“+阿胶”系列产品，推进阿胶即食化、对接新消费、转型新营销、拓展新客群、孵化多品类。着力推进营销模式变革，由聚焦阿胶产业向滋补行业转变。
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