医药三剑客比较分析（云南白药、东阿阿胶、片仔癀）
在医药行业里，有这样几只大牛股，他们是那种躺着都能赚钱的股票，当我们拿着许多技术型企业去和老外比，我们大部分都是自讨苦吃。唯独提到中医和酿酒文化，我们的腰板才敢挺直。在投资上，我们要投资那些占尽优势的企业。我们要买中国的乒乓球、美国的篮球、巴西的足球。而不是中国的足球、美国的乒乓球、巴西的篮球。云南白药、东阿阿胶、片仔癀作为中医行业的三剑客，他们是已经被证明了的大牛股，未来他们也一样会是大牛股，以下是我对他们的比较分析：
1、竞争优势【护城河】
云南白药：云南白药的护城河是他配方的【绝密性】，他已被国家列为保密配方，这个止血良方只有云南白药才有，别无分店。可口可乐的配方也是绝密的，他们配方的一般由两个人知晓各一半，这两个人不能碰面，有专人监督。绝密意味着稀缺，稀缺意味着企业有定价权。配方的绝密有效的阻止了竞争者吞食企业的利润，保护企业长久的持续经营。
片仔癀：他和云南白药一样配方【绝密】，他也是国家支持使用野生麝香的企业之一。这意味着他不仅配方绝密，国家还明文规定，除了他别人即使知道药方也不能生产，否则杀头。片仔癀不仅在城墙外挖了很深的护城河，国家还在城墙上派特种兵保护。
东阿阿胶：他的护城河是他工艺的【保密性】，东阿阿胶有百道工艺，历经千年历练传承，被国家列为保密工艺。也有人传东阿阿胶必须用东阿的水加上特别的工艺才制造出正宗的东阿阿胶，这个有抄袭“一定要用赤水河洗脚水才能酿造正宗国酒茅台”的嫌疑（因为赤水河的洗脚水卖出了黄金的价格），我不知道真假，不妄加评论。不过他的工艺保密性是确定的，这也使得企业有【定价权】，所以东阿阿胶可以一直在提价。
我把【护城河】拿来最先比较，是因为他对于企业来说非常重要。原因有以下两点：a、如果企业有着很深的护城河，他可以阻止其他企业生产替代品，使得企业可以【永久持续经营下去】。b、企业有着很深的护城河，意味着企业可以阻止其他企业进驻，这也是一种间接的【垄断】。垄断使得企业有定价权，企业可以随时提高价格【保持利润增长】。利润持续增长股价才会高歌猛进。投资一家【股价一路上涨】且可以持续经营下去企业是【投资者】梦寐以求是事（与投机者无关）。以上比较得出：【片仔癀的护城河最宽，产品最难被替代，云南白药次之，东阿阿胶的护城河最弱】，但是他们都很难被替代！
2、产品市场宽度
一家企业制造再好的产品，如果它没有市场，产品不被大家所需要，就不能为企业创造利润。** 把销售称为资本主义惊险的一跳，如果产品没有市场卖不出去，那前面的生产研发都是一种徒劳。产品没有市场，你生产越多，企业消亡得越快。
云南白药：云南白药作为治疗创伤止血的良方，他的产品主要有创可贴、云南白药气雾剂、云南白药膏、牙膏、洗发水、面膜等。作为药物类创可贴、云南白药气雾剂、云南白药膏，药品的市场是有的，但是他的宽度【不是很宽】。在我们农村有句客套话：你才要这么一点点，你拿去做药啊？这句话本意是叫别人多拿点，但是话里也说明了药的用量很少很少。反之药是刚需的，你生病了就得用药，市场的宽度【很难变窄】。牙膏、洗发水、面膜、卫生巾、三七等产品属于消费品，如果能做得好，市场就很【宽】了。这几款产品现在只有牙膏做得比较好，这和他的势能有关，云南白药功能有止血，用云南白药牙膏刷牙可以抑制牙龈出血。大家都喜欢用，其他产品只能靠云南白药这块品牌。因为人都有社会认同倾向（社会认同倾向是进化的结果，人类倾向于自动根据他看到周边人们思考和行动的方式去思考和行动——出自《影响力》），他们会依据品牌效应【认为大品牌的产品都很好，愿意去消费大品牌的产品】。所以未来日化将会成为云南白药主要增长点，它的市场前景很宽阔。
片仔癀：片仔癀产品有片仔癀、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、藿香正气胶囊、金度感冒片、六味地黄丸、川贝清肺糖浆、杞菊地黄丸、逍遥丸、知柏地黄丸、增乳膏、茵胆平肝胶囊。其中肝病药品2016年销售收入为10亿元，是公司的旗舰产品。化妆品：五大系列，主要是去皱、祛痘、美颜等； 日用品：主要是香皂、沐浴露、洗发香波、花露水等等； 食品：主要是莲藕、糖片、鲍鱼等等；【这个感觉有点鸡肋】。片仔癀功效为清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛。他的功能比【云南白药市场更加宽】广，云南白药仅为单一的治疗创伤止血。片仔癀的药物之所以我们了解得少是因为他大多用于【出口】，他的价格奇贵，达500元每粒。据说他的用户大部分为国外的华人华侨，他的药效出奇的好（本人穷人家的孩子没用过这么贵的药，不知道他的药效如何？但是片仔癀多次荣获出口创汇奖项说明它确实多用于出口）。随着国内生活人民生活、收入水平提高，大家的健康意识进一步提升，片仔癀的药在国内市场会有很大的市场想象空间，【他的药品市场空间很广阔】。在收入占比中，药品占收入占88%，化妆品和日用品仅占12%。他的日化和日用品虽然没有云南白药牙膏那么成功，但是靠着他的势能（清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛），未来也许会一炮而红（从云南白药牙膏成功经验得来，云南白药牙膏靠着止血这势能才成功的）。他的市场空间是三个中【最大的】，所以市场才给了他50倍的市盈率。
东阿阿胶：公司的主要产品有：东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕。东阿阿胶主要通过补气血，主打“吃出来的美丽”，是一款不错的滋补品牌。东阿阿胶、复方阿胶浆这两款产品给人的印象是仅仅是补气血，很多人吃了还会上火。桃花姬阿胶糕主打吃出来的美丽，主要针对白领女士。作为补品，它的市场宽度不及片仔癀，但是比云南白药要更加宽广。（云南白药做得比他们都成功，还有其他原因）从销售量来看，它的销量主要在产地山东一带，说明产品在全国还有很大的增长空间。
综上所述，【片仔癀市场宽度最宽，东阿阿胶次之，云南白药最窄。】
3、管理层优秀程度。
云南白药：从一些列动作来看，云南白药管理层是最优秀的。他通过把云南白药牙膏在药店里销售，研发云南白药气雾剂，最后引入华都这个私人战略合作伙伴。把白药打造成千亿市值的企业。
东阿阿胶：东阿阿胶的秦玉峰把一个濒临破产的企业带到了400亿市值的公司，足以见证他的伟大。当阿胶这个产品陷入被大家遗忘的困境时，秦玉峰用东阿阿胶的钱为整个阿胶产业打广告，使得整个产业复苏，最后成就了东阿阿胶这个滋补品牌。
片仔癀：从历年的经验来看，片仔癀的管理层是最平庸的。它仅仅靠着片仔癀的优秀配方支撑着企业的增长，国企的弊端也在这里体现得淋漓尽致。片仔癀如同一匹千里马，马上却坐着平庸的骑士。
综上比较，【云南白药的管理层最优秀，东阿阿胶次之，片仔癀管理层最平庸，体制最差。】
4、财务状况
2017年9月
收入 利润 成本 净利润增长率 净资产收益率 市盈率 市值 负债/资产 利润/成本
云南白药 180 26 151 10.39 15 31 1064 0.34 0.17218543
片仔癀 27.44 6.7 20.23 40 16 51 460 0.218181818 0.3311913
东阿阿胶 44.8 12.46 31 1.7 14 26 436 0.172477064 0.401935484
以上简单财务分析得出，云南白药收入、利润和市值最大。负债率最高，估值和增长率居中。
片仔癀收入利润虽少，增长率达40%，估值最高。
东阿阿胶估值偏低，增长缓慢，收入、利润居中。
5、缺点和操作策略：心理学大量研究表明，你如果认同或购买了某只股票，你总喜欢寻找大量有利于前期行为的原因，忽视那些不利于你购买这只股票的原因，很多人因此亏损了许多钱（心理学称为一致性倾向）。所以我们要寻找上市公司的缺点，看是否会长期影响上市公司的发展或者仅仅是短期的瓶颈，为我们提供操作策略。
云南白药：云南白药的在以上比较中最弱的是市场宽度，那么他的市场宽度会影响公司的长期发展吗？公司有相应的策略吗？公司努力发展日化产品，说明管理层已经看到了白药作为止血药的市场瓶颈，公司管理层有了拓宽它的市场的相应策略。药物作为必需品，在需求不减的情况下公司可以提高价格来增加利润。该缺点不影响公司长期发展。估值偏高，对于利润率增长10%的企业给31倍的市盈率，确实有点偏高。不过对于云南白药强大的品牌和优秀管理层，个人认为可以给予一定的溢价支付。对于那些自有资金的朋友，给予【推荐“买入”】。对于那些借贷加杠杆的朋友，还需要耐心等待，等到有足够的安全边际才买入，毕竟你每年要多付给银行7%的利润。
片仔癀：片仔癀在三家公司中有着突出的优点，也有着致命的弱点。首先，管理层平庸和国企体制的缺陷。片仔癀的利润增长大部分来源于产品的提价，他的一颗药提到了500元每颗（这可能和它的原材料麝香稀缺有关）。但是他并没有像云南白药一样利用自己的优势去开发新产品。当产品遇到原材料缺少瓶颈也不去想办法扩充产能，市场上很少看到他的广告，推出来的日化产品也经营惨淡。很多国企都有这样的弊病，管理层无能、慵懒，在他那一亩三分地得过且过。不过现实中我们却看到了一派和平的景象，公司的利润和市值一直都在增长，因为产品的巨大垄断优势掩盖了管理层的无能。或许这个躺着都能赚钱的行业根本不需要多么优秀的管理层。最后得出结论——【平庸的管理层不影响公司的长远发展】。第二，市值偏高。对于这个50倍市盈率的股票来说，我表示看不懂。虽然公司各个方面（除了管理层）都很优秀，但是茅台都才36倍市盈率，我不认为现在的它能和股王贵州茅台比美（除非以后遇到了一位优秀的骑士）。我现在对于片仔癀的操作策略为“观望”或“持有”。如果你还没有买入就耐心的等待，等到它出现在一个合理的价位才买入，如果你早期低价买入的就继续持有，未来的几十年凭着他垄断优势，我相信它会成为一只大牛股。
东阿阿胶：东阿阿胶的缺点之一是护城河比较窄，他会被竞争对手击垮吗？从当前形势来看，公司拥有着独特的制作工艺，公司有着优秀的管理层和强大的品牌优势。他仍然拥有着很深的护城河，竞争对手很难击败它。第二个缺点：公司利润增长很低。公司2017年利润增长仅仅1.7%，具体原因是销售费用增加，原材料驴皮价格上涨，这两项费用的增长拖累利润增长。从短期的情况来看，东阿阿胶遇到了“走出去战略国外不买账”，产品品种单一等问题。公司优秀的管理层开始对“美容糕进行开发”，丰富公司的产品。随着人们生活水平的提高，人们对于健康和美丽会越来越舍得下血本，这个主打美丽与健康的公司一定会迎来利润与股价的腾飞。他现在的估值为25倍，是三家公司中最低的，相对于他优秀管理层和品牌明显被低估了。所以对于该股我给予【推荐买入】，如果你有钱就多买点吧！过几年你会感谢现在你的决定。（我在62元左右买入）就我个人而言，当优秀的公司遇到短期利空正是上车的好时机。2012年比亚迪电动汽车发生了起火事件，股价一路狂跌，我就是在18元附近买入了比亚迪，那是我第一桶黄灿灿的金子。
对于以上推荐股票，你的持股时间在三年左右，最好是五至十年。对于那些今天买想明天卖出的投机客（投资与投机最大区别：投资是从公司赚取的利润中获利，投机是从股票差价获利），你还是洗洗早点睡吧，做做梦就好了，你永远都不会赚到钱
