一、主要数据
收入38.49亿，增长12.89%，或4.4亿；
净利4.40亿，增长917.43%；
扣非净利3.52亿，增长992.97%；
经营活动现金净额28.01亿，增长249.75%；
经营现金净额增加原因：销售回款增加15.46亿元，主要是2021年托收2020年跨年承兑增加经营活动现金流入、采购支付资金减少4.71亿元。
总资产116.28亿，增长6.19%；
净资产99.73亿，增长2.48%。
分季度，收入分别为：
7.34亿、9.53亿、11.39亿、10.23亿；
分别增长67.56%、44.99%、20.50%、-25.26%。
第四季度本是旺季，但是收入却比上年同期13.69亿，减少3.46亿；环比减少1.16亿，此非正常态！
分产品：
阿胶系列33.95亿，增长21.70%；毛利率65.95%，增加3.21%；
其他药品及保健品2.14亿，增长0.82%；毛利率63.65%，增加6.83%；
毛驴养殖及销售1.79亿，增长-39.72%；毛利率8.24%，增加9.38%。
公司正在大幅度地剥离毛驴养殖业务，实行轻资产模式。
分地域：
华东收入17.17亿，占总收入比44.6%；同比去年15.16亿（占总收入比44.46%），增长13.26%。华东地区的销售已接近半壁江山。
毛利率62.30%，同比55.00%，提高7.3个百分点；
净利率11.40%，同比1.20%，提高10.2个百分点。
2015年、2016年正常经营时期，毛利率保持在65%左右，净利率30%左右，看来毛利率恢复较快，而净利率远未达到过去正常经营水平。
销售费用10.14亿，同比去年8.38亿，增加1.76亿，或21.00%；
销售费用率26.43%，同比24.58%，提高1.76个百分点；
管理费用3.73亿，同比去年3.93亿，减少0.2亿，或-5.09%；
管理费用率9.69%，同比去年11.53%，减少1.84个百分点。
重大资产构成：
货币资金32.48亿，比去年14.52亿，增加17.96亿，占总资产比27.94%；
应收账款3.26亿，比去年4.69亿，减少1.43亿，占总资产比2.88%；
应收款融资8.60亿，比去年18.08亿，减少9.48亿，占总资产比7.40%；
存货16.46亿，比去年24.7亿，减少8.24亿，占总资产比14.15%；
合同负债3.18亿，比去年2.99亿，增加0.19亿，占总资产比2.74%。
货币资金32.48亿+交易性金融资产24.67亿，两项合计57.15亿，占总资产比49.15%。
就是说，公司总资产中近半数为现金类资产，足见公司资产之硬！
二、分红情况
近两年公司经营虽然处于困境之中，但仍加大分红力度（利用过去的可分配利润），这一点倒是对股东展示了友好态度。
2020年，以 654021537 为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）；
2021年，向全体股东每10股派发现金红利6.50元（含税），合计分红4.25亿。
三、总体印象
1、公司的家底一直够厚实，多年来无短期、长期借款，仅仅依靠内生增长便可以维持正常经营。从这个角度看，公司不失为一头现金奶牛，这种类型的商业模式虽然比不上茅台，但在我在大A股上市公司中也是不多的。
2、从存货、应收账款等数据可以判断，公司渠道库存清理已经基本完成，2019年以来的经营困境已经基本走出，下一步关键是能否重拾增长。
就品牌力来讲，东阿阿胶作为第一品牌、道地品牌，在消费者中的心智占位并没有改变，但毕竟东阿产品为可选消费、小众消费，而且从价格定位看，产品也具有轻奢侈品消费的特点。为何在华东地区销售收入占比44.46%？一方面，该地区有阿胶产品的消费习惯，另一方面，这也是我国比较富裕的地区。
可选消费+小众消费+轻奢侈品消费特点+竞品增多，决定了东阿阿胶这种公司，对管理层的市场开拓能力提出了更高要求。
3、管理层从公司获得的税前报酬总额合计1776.24万元，其中高登峰218.18万，刘广源193.81万，邓蓉168.4万，其他6位副总裁也均在一百二十至一百七十万元之间。公司坐落在县城，消费水平不比一二线城市，如此金额的年薪可谓高矣！说实话，我作为小股东看到这么高的年薪，心里是有些不爽的，甚至有点恶心的感觉，因此不禁要问：仅仅做出这个业绩，仍然取得如此高薪，是不是有点对不起大家？！
4、当下公司市值214.19亿，未来公司如果恢复至2015年左右水平，净利润有望达到15亿元左右。假若自己有无数钱，将公司全部买入下来，即便利润“固定”不增长了，每年可望得到7%的投资收益，虽然不是太高，但我认为对于一家具有永续增长特点的公司来讲，也是合理的，其中关键是未来公司能否恢复至2015年时的经营水平（不妨再给管理层2-3年的时间）。
5、今年的疫情对于公司的经营一定会有影响的，这无疑将会延缓公司重拾增长的时间，对此种情况，我只是将之作为非经常性损益来处理，因为我相信，不管持续时间多长，疫情终将会过去的。
以上仅是个人观点，并不构成投资的建议，切记！
