◆经济导报记者 时超
险资投资股市比例回调的消息，令险资举牌概念股雪上加霜。
15日，万科A（000002）再度低开，周内跌幅一度超过10%，重新回到了4个月前的价位。同日，受到“安邦系”青睐的中国建筑（601668），即便公布了“新签合同额同比增3成”的利好公告，也未能提振股价，周内跌幅超过12%。
“在监管收紧环境下，险资去杠杆、重回长期投资的趋势已经形成，相关概念的炒作将趋于平静，个股也将重回合理估值区间。”国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华对经济导报记者说。
有投资者表示，考虑到市场情绪的放大效应，部分三季度举牌、增持个股的险资，有被“套牢”的可能，或给相关保险公司及产品带来不利影响。
经济导报记者通过Choice金融终端统计发现，三季度以来，三维工程（002469）、东阿阿胶（000423）等多只鲁股，受到天安财险、安邦资产等险资青睐，但近日表现不佳，目前股价已低于三季度均价。受访业内人士称，涉及于此的险资年内亏损或成大概率事件。
三季度购入
1346万股
“去年救市期间，我们对比例有了一定程度的放开，现在希望回到原来的比例。”13日，保监会副主席陈文辉接受采访时说的一段话，给市场再度泼了一盆冷水。
“按照监管层的意思，险资投资A股市场及个股的比例都将下调，有对部分激进险资机构‘打板子’的意思。”李瑞华分析说，2015年股市大幅调整期间，保监会将险资投资单一蓝筹股票占总资本的比例由5%上调至10%，投资权益类资产占总资产的比例由30%上调至40%，如今上述投资比例都将回到原位。“对一些过度使用额度的险资机构来说，其后续操作将会受到影响。”
有受访投资者开始担忧，如今险资投资A股、个股比例回调，操作受到约束，相关个股很可能出现股价回落、套牢机构及投资者的情况。
经济导报记者注意到，三季度险资布局的数只鲁股，或许已经出现了这一尴尬局面。通过Choice金融终端统计发现，三季度共有东阿阿胶、三维工程、龙大肉食（002726）、孚日股份（002083）等8只个股获得安邦资产等险资机构产品的明显买入，其中东阿阿胶、三维工程、山东地矿（000409）、中通客车（000957）等5家公司的股价已低于三季度均价。
5家公司中，东阿阿胶无疑最引人关注。其财报显示，“宝能系”原本一直是其忠实拥趸，2016年半年报时，前海人寿“海利年年”产品持有公司股份一度达到4.17%，但三季度公司股东列表突然出现大幅变动，前海人寿“海利年年”大幅减持1976.63万股，持股比例降至1.14%。同时安邦旗下“共赢2号”“共赢3号”两款产品却大举购入1346.20万股，合计持股比例达2.06%，成为公司第四大股东。
不过，现在看来，“安邦系”入股东阿阿胶的时机并不太好，因为整个四季度公司股价较为低迷。截至15日收盘，价格为54.91元/股，逼近53.77元/股的季度最低点，较三季度的均价也低了近5%。特别是本周来，股价持续走低，更是创出10月以来最大周跌幅。
面临同样情况的，还有天安财险入股的三维工程。这家从事石化工程设计咨询的公司，三季度忽然获得天安财险旗下“保赢1号”的青睐，单季度增持了1613.93万股，持股比例达到3.21%，仅次于持股23.10%的山东人和投资有限公司，成为公司第二大股东。但四季度以来，三维工程股价颇为低迷，目前价格为8.77元/股，较三季度每股9元多的均价，折价不少。
清盘风险隐现
对于上述情况，有券商人士表示，考虑到监管层对险资操作趋严、年底流动性趋紧等因素，相关个股股价或将进一步走低，挤出前期炒作“水分”，但这显然会令相关险资深陷泥沼。
经济导报记者注意到，被险资青睐的个股中，近期不乏公布利好消息的个股，但股价并未受到提振。如东阿阿胶，11月18日就公布了产品提价的消息，其中复方阿胶浆一项产品出厂价增幅达到28%，然而消息公布当天东阿阿胶股价却大跌了4.10%。
另外，11月以来，多数险资举牌股跌幅明显。其中，原管理层与“宝能系”发生争端的南玻A（000012）最大跌幅一度超过30%，廊坊发展（600149）、嘉凯城（000918）等个股跌幅也逼近30%。
李瑞华表示，保监会、证监会等部门的表态，给险资投资A股划了监管红线，相关举牌、投资概念股有望重回合理估值区间，而这确实会给已经布局的险资带来不小压力。有受访分析人士表示，即便近期已下跌了20%，但万科A的动态市盈率依然大幅高于保利地产（600048）、招商蛇口（001979）等同业个股，有进一步回落的可能，这可能给近期增持该股的险资产品带来平仓或清盘的危险。
实际上，相关风险早已出现过，如“宝能系”举牌万科A后，公司股价曾于7月复盘后一路下跌，跌幅近30%，触及宝能旗下的广钜2号等数个产品的平仓线，一度出现清盘危机。
有不愿具名的资管业内人士表示，险资入市的主力是高收益万能险产品，该产品给险资机构带来的负债率在7%以上，这会促使险资机构提高风险偏好、投资A股，也给相关产品埋下隐患。“在现今监管层的严控下，万能险的收益率、销售量都将明显下降，其吸金能力减弱，必然会影响到相关产品的流动性及收益表现，使得操作束手束脚，一旦出现退保现象，状况堪忧。”
不过，李瑞华也表示，险资前期布局的上市公司多数属于经营稳健、分红较佳的企业，其业绩、资产都有一定托底能力，加上险资整体现金流依然充裕，最终出现“清盘”等风险事件可能性并不大，或许只会是个例。“但A股相关概念炒作的风险确实已经出现，投资者还是应该谨慎对待。”
