很多人津津乐道巴菲特的喜诗糖果，觉得喜诗糖果的商业模式很好。在节日送给喜欢的女孩一份喜诗糖果，代表着爱，这是品牌心智的力量。喜诗糖果能跟随社会购买力的提升而稳步提价，妥妥的一头现金流奶牛。
而我想说，东阿阿胶商业模式的下限就是喜诗糖果。
东阿阿胶也可以随着社会购买力的提升而提价，过去的提价历史已经证明了东阿阿胶具备这个提价权，只要东阿阿胶别盲目提价就好。
东阿阿胶在阿胶行业是头部品牌，产品质量最好，六十多年100%合格率。国家保密级工艺使得东阿阿胶块带有清香，其他阿胶块有点腥臭，产品的差异化明显。东阿阿胶历史底蕴深厚，可以文化营销，产品存在的寿命很长。从这些点来看，东阿阿胶比喜诗糖果更好。
真正具备极强护城河的公司，有3个要点，1.产品稳定具有长寿性，行业内不会有颠覆性创新出现。2.横向的品牌力强，消费者直奔购买 3.纵向的渠道统治力强，渠道纷纷积极拿货，表现在财务报表上，就是有大量的合同负债。
从这一个角度来看，东阿阿胶的短处就是渠道的统治力。所以，东阿阿胶目前的护城河只能算一流，而非茅台级别的超一流。我认为东阿阿胶的护城河和五粮液、泸州老窖是一个级别的。
从各种指标和商业逻辑角度来看，东阿阿胶都是一位仅次于茅台的选手。我认为没有其他企业一定可以力压东阿阿胶一头。
至于很多人说的对东阿阿胶的功效存疑，会不会引起网上大讨论，导致东阿阿胶的消费场景减少，这个品类萎缩。
大可不必担心。
功效存疑这个问题，在2019年，爆发得最激烈。然而，对东阿阿胶的终端消费几乎没有影响。
你想想，你能说服一个中医粉、阿胶粉不信阿胶吗？我认为，你连至亲都无法说服。
为什么呢？这是信仰，是深入个人价值观的东西。你改变别人的信仰，改变别人的价值观，这个难度可想而知。
中医药无法证实，无法证伪，你光拿着科学的手电筒是不行的，迷信科学又还是科学吗？对于中医药，我不持立场，我是实用主义者，持开放态度。
从投资角度来看，当前市场上很难找到比东阿阿胶更好的投资标的。后续几年高速成长还低估的具备护城河的企业，市场上几乎没有。我以前文章提到过的中国中免和天坛生物也不具备这个条件，因为他们俩一点都不低估。
东阿阿胶已经走过企业经营周期的低谷，处于周期上行的起点，我很想见证下周期的力量。
即使东阿阿胶的阿胶+产品没做好，即使多品牌矩阵下的大滋补更是遥遥无期，东阿阿胶就靠吃老本，做东阿阿胶块+阿胶浆，其也是一个很好的投资标的。
东阿阿胶的利润高峰期在2018年，当年营业收入73亿，净利润21亿。任何行业的周期高峰点都有大量的渠道压货。
以上轮白酒周期的泸州老窖为例，2012年达到上轮周期高峰，营业收入116亿，净利润45亿。营业收入在2018年达到131亿，6年时间，超过2012年的周期高峰。7年时间，净利润在2019年达到46亿，超过2012年周期高峰点。
参考泸州老窖，东阿阿胶在2025年应该可以超过21亿的净利润。超越上轮周期顶点，大概就是7年左右时间吧。
我心中对东阿阿胶利润的预估是这个路径：2023年，12亿；2024年，16亿；2025年，20亿+
东阿阿胶只要做好阿胶块的恢复，阿胶浆的适当开拓，就完全可以恢复20亿的净利润。超过20亿利润之后的中高速发展，就看是否能打造出来几个阿胶+大单品了。如果能打造出来，东阿阿胶的商业模式会进一步优秀，到那时，东阿阿胶极大概率迎来泡沫性估值。即使打造不出来，东阿阿胶还是可以以10%左右的长期利润增长率成长的。下有保底，上无上限。
到2025年，东阿阿胶应该至少有600亿的市值。
以前的东阿阿胶，在正常年份应该可以做到14亿净利润，25-30倍市盈率，估值350亿-420亿。
以我的估值方法，以东阿阿胶2023年12亿利润为基数，往后几年，实现25%以上的利润增速是没问题的。25%的利润增速，我可以给40倍估值，为东阿阿胶的合理估值。
那么，我对东阿阿胶2023年的合理估值为480亿。
至于影响当前投资决策的风险点，我没想到。如果发生驴瘟和东阿阿胶厂着火了，也只是中短期影响，不改变长期逻辑。至于被其他滋补品类打败，阿胶品类萎缩，也是中短期不会发生的事情。东阿阿胶正处于企业经营周期的上行阶段，好事比坏事要多，放心。
上一次写东阿阿胶文章是2022年9月26号，东阿阿胶| 落魄的阿胶王子，你是否愿意雪中送炭？，那时东阿阿胶205亿。到了2022年11月11号，东阿阿胶市值255亿，46天时间，已经上涨了24%。但是东阿阿胶现在依然被大幅低估，依然具备很高的投资价值。
我白纸黑字写在这里，一年后、两年后、三年后等我翻贴，拭目以待。
以上是我的看法，不一定对，请自己思考。
