作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的火龙果
PVDF（聚偏氟乙烯），别看这简单的四个字母，它作为一种含氟化学品，凭借着耐高温和腐蚀的优异性能，在涂料、锂电、光伏等传统和新兴领域发光发热。毕竟这年头只要蹭上了新能源的热度，哪位投资者都得多看两眼。
最近，PVDF板块也确实迎来了强势反弹，整个板块一天之内上涨了3%。像一些行业重要玩家如多氟多（002407）、联创股份（300343）等涨幅都超过了4%，在这个整体行情下实属不易。
股价上涨，虽然受各种因素的影响，但最终离不开基本面。以PVDF龙头联创股份为例，今年上半年净利润6.73亿元，同比竟然增长了1326%，自己也披露说主要是因为PVDF的销售收入，而且其年产8000吨的项目二期生产线已经开始试生产。
此外，道福新材料最近也开始了年产1万吨PVDF的投资建设，预计能实现销售收入23亿元。
可以说，PVDF的产能正如雨后春笋般增加，彷佛天空才是PVDF的极限，价格也是“高烧不退”。
那么，PVDF真的有这么大的需求吗？行业的竞争格局究竟将如何演化？笔者带你一探究竟
一、搭上了粘结剂的便车？
PVDF说实话，在1961年就已经实现了商业化生产，那个时候应用的领域还是绝缘热缩管、建筑涂装等传统领域，直到近几年，才开始用于新能源这个新兴领域。给你一组数据：从2013年到2021年，国内PVDF的消费量从1.2万吨增长至接近5万吨，这其中，大约19%是用于锂电，10%用于光伏背板膜。
拆开PVDF的产业链，其上游原材料主要是R142b，了解空调的朋友都知道它是第二类制冷剂，因为对臭氧层的破坏，产量正逐年减少。
秉持看问题要抓住主要矛盾的原则，我们看一下增长最有潜力的锂电粘结剂PVDF，它的技术要求相对更高，在全部正极粘结剂的市场渗透率高达90%。而且有意思的一点是，锂电粘结剂PVDF竟然没有替代品，也就是意味着它的需求可谓是刚需。反倒是在传统的涂料、注塑领域，实在没有PVDF，传统树脂材料也能够顶上。
所以，一个是釜底抽薪，一个是锦上添花，PVDF在不同应用赛道扮演的角色大不相同。
据专业机构预测，锂电粘结剂PVDF的需求量将在三年后达到7.8万吨，是这两年的4倍左右。而且磷酸铁锂对PVDF的需求量较三元锂会更高，鉴于铁锂正极的产量在2021年迎来了真正的爆发，且铁锂正极明显更适用于储能系统，这对于PVDF无疑是利好。
所以PVDF价格在去年迎来了井喷式增长，半年时间锂电用PVDF价格甚至能上涨超过300%，在其他行业需求相对平稳的状态下，有一个赛道突然爆发，这其中也离不开供给端的关系。
二、原材料卡脖子，另谋出路
上文讲到，光锂电粘结剂PVDF的需求，就有望接近8万吨，那目前我国PVDF的产能有多少呢？答案是7.1万吨，而且是在去年PVDF行业开工率已经突破了80%的前提下。这也就解释了开头为什么不少玩家今年都有了新增产能，都是供给不足惹的祸。
这条小而美的赛道上，行业集中度相对也比较高。国内的CR4已经突破了60%，像东岳集团的产能有1万吨/年，算是行业的佼佼者，而且配套了R142b，能有效节约生产成本。
目前来看，R142b成了PVDF生产关键限制因素（毕竟是配额生产，而且是唯一原料，配额近些年有逐年下降的趋势）。据笔者了解，不少行业玩家的新增产能大多在环评审批阶段，今年实现试生产的玩家，绝对算得上是早起的鸟儿有虫吃。
再进一步，锂电粘结剂PVDF因为指标要求更多，存在更高的技术壁垒，国内玩家和国外成熟玩家相比，还是有一定的差距，去年我国锂电粘结剂PVDF年产能约1.9万吨，比利时索尔维、法国阿科玛、日本吴羽等国外玩家的产能遥遥领先。国内东岳集团、巨化股份（600160）成为了大规模国产化的希望。
三、过山车还是高空飞翔？
PVDF从去年二季度开始火爆，时至今日，也已经过去一年半多了。
供需作为跷跷板的两端，目前来看是有些失衡，而从今年的情况看，PVDF因为建设周期较长的缘故，还没有很多新增产能跟上，尤其是锂电粘结剂PVDF，所以这波红利，至少还能持续一段时间。
而从上游原材料的配额限制看，明显有一体化布局的玩家，是给自己留了后手。
毕竟手中有粮，心里不慌。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
