“私募教父”赵丹阳曾斥资211万美元，获得了与巴菲特共进午餐的机会。餐后，赵丹阳给巴菲特送了两件中国元素浓郁的礼物：一瓶茅台酒和一盒东阿阿胶。
能与茅台一同被当做“国礼”送出，东阿阿胶名声大噪。
事实上，集万千宠爱于一身的东阿阿胶，1996年上市以来一直是业绩与股价齐飞，被称为“药中茅台”，是市场公认的“白马股”。
然而2019年，东阿阿胶的商业神话轰然坍塌，当期营收同比暴跌60%，净利润更是暴跌121.29%。这是它上市20多年以来的首度亏损，随之而来的，是股价的一路狂跌。
传统中药的四大家族–“东阿阿胶”、“同仁堂”、“云南白药”、“片仔癀”，如今依旧是上市公司中药板块的基石。
不同的是，“药中茅台”早已易主更换成了“片仔癀”！
这些年，神药东阿阿胶到底经历了什么？
“药中茅台”
“私募教父”赵丹阳带给巴菲特的那盒东阿阿胶，是2007年产的首批阿胶极品九朝贡胶。
据说，炼这种胶必须选在冬至日，子时取水，历时九天九夜，合计九十九道工序炼制而成。
因而被称为极品。
而得知东阿阿胶的珍贵，还是从《甄嬛传》里知道的，一开始只觉得是各路嫔妃争宠醋意而已。
但了解了功效才知道，作为”仙药”和”圣药”，除了补血美容，东阿阿胶还能用来备孕保胎、提高怀孕率…怪不得各路嫔妃都喜欢~
1996年，“东阿阿胶”上市，成为A股主板唯一阿胶品类上市公司。
2005年，东阿阿胶的阿胶类产品营收为6.04亿，同比仅增长7.41%。彼时的东阿阿胶是阿胶行业的统治者，占据了超过70%的市场份额。
当时东阿阿胶除了阿胶产品外，还有很多杂七杂八的产业，比如医疗商业、医疗器械、啤酒、印刷、大豆蛋白等，是一家非常多元化的公司。
2006年，48岁的秦玉峰执掌东阿阿胶。这位新掌门初中毕业后便进入东阿阿胶工作，从洗驴皮、泡驴皮学徒工干起，历任班长、科长。
刚刚掌舵东阿阿胶的秦玉峰，请了一帮战略分析师来给公司做战略规划，第一步是砍掉除阿胶之外的其他业务，聚焦阿胶市场。
如何聚焦阿胶市场呢？
首先身份不能仅仅是阿胶，于是滋补三大宝-人参、鹿茸与阿胶诞生啦！
就这样，阿胶与人参、鹿茸拥有同等地位，进入珍稀滋补品行列。根据史书记载，杨贵妃、慈禧太后好像都吃过东阿阿胶，因而，阿胶逐渐成为被大众认可的名贵滋补品。
就这样，东阿阿胶董事长秦玉峰的”价值回归”理论横空出世。他有一个广为流传的观点：”明代的时候阿胶要卖到每斤3两多银子,换成人民币是8000多元，距离到顶还早着呢！”
于是我们就看到了这样神奇的一幕：从2006年开始，东阿阿胶连续提价17次，几乎每年一到两次。
2019年，东阿阿胶的价格在2700元一斤左右，这个价格大概是2006年的34倍。这个涨幅，应该远大于中国任何一个城市同期的房价涨幅。
而提价，成了东阿阿胶屡试不爽的神器，也是其业绩增长的核心驱动力。
2006年至2018年，东阿阿胶的营收从10.76亿增长至73.38亿，归母净利润从1.49亿增长至20.85亿，年复合增长率分别为17.35%、24.59%。
东阿阿胶这个战绩，不管是放在A股市场还是全球资本市场来看，无疑都是出类拔萃的。
神话坍塌
东阿阿胶的频繁提价，造成一种什么局面呢？
就是形成了一种闭环：东阿阿胶提价-经销商囤货-市面上流通的东阿阿胶越来越少。
但在这个过程中，东阿阿胶疏忽了一点，就是话语权！
这点就和片仔癀有着本质区别，片仔癀只有一家生产，而阿胶可以有很多家生产。
阿胶只能是阿胶，不会成为黑科技，说白了，就是点驴皮膏。补血也好，保胎也罢，依然改变不了它驴皮膏的事实。
于是，大批企业开始涌入阿胶市场，比如同仁堂、宏济堂、九芝堂、胡庆余堂、东阿国胶堂、贡禧堂。
这多家堂开始生产阿胶，没有驴哪里来的胶，所以，全球的驴被搞得相当紧张。
据2015年国家畜牧统计年鉴显示：毛驴存栏量已由1996年的944万头下滑到542万头。目前国内驴皮供应总量不足180万张，不足国内需求量的一半。
在供不应求的情况下，进口成为原料来源的一大途径，但渠道逐步成为难题。因而，随着各大堂的低价阿胶哄拥而入，东阿阿胶的堡垒开始慢慢的动摇、开裂。
亢奋提价十多年的东阿阿胶发现，自己走进了一个死胡同。
随着阿胶市场参与者越来越多，渠道越来越混乱，消费者的转换成本极低，东阿阿胶价格高高在上，只能用45度角来仰望，而各大堂口的阿胶，动不动就买一送一。
东阿阿胶慢慢发现，自己的控盘能力渐渐被瓦解，而下游经销商们也开始发现，国宝级的东阿阿胶，竟然开始卖不动了。
而后在2019年，东阿阿胶当期营收同比暴跌60%，净利润更是暴跌121.29%。这是它上市20多年以来的首度亏损，随之而来的，是股价的一路狂跌。
重回巅峰？
对于东阿阿胶而言，白马股失了前蹄并不意味着就此陨落。但如何从逆境中重获新生，则是东阿阿胶的未来大考。
从2020年开始，第三任掌门高登峰上任之后对产品、渠道和品牌打法都进行了重新的梳理。
产品上，也推出新产品，开始寻找第二增长曲线。
在“阿胶+”和“东阿阿胶生活化”的战略下，东阿阿胶相继推出了“桃花姬”和“桃花润”，前者是在食品领域上主打美容养颜的保健品，后者是美妆领域上主打保湿、抗衰等系列的化妆品。
在渠道上，拓展线上、新零售等渠道。
自从线下药店渠道受阻以后，东阿阿胶一边减少二级经销商，加强和区域优质经销商及连锁零售药店龙头的深度合作，一边开拓社交媒体和电商渠道，入驻阿里健康、京东、药师帮等渠道。
在品牌上，主打年轻化，和年轻人交朋友。
从高端市场向中低端市场做切割，在营销上也主打年轻化，与太平洋咖啡跨界联名推出“咖啡如此多‘胶’”系列饮品，并邀请了《偶像练习生》出道的黄明昊作为代言人。
在这一系列的组合拳之下，东阿阿胶逐渐走出了泥潭。
从2020年下半年开始，东阿阿胶业绩开始扭转，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，第四季度为0.64亿元。2020年净利润达到0.43亿，同比增长109.52%，实现扭亏为盈，并且这一复苏迹象也持续到了现在。
今年上半年，东阿阿胶实现营业收入16.87亿元，同比增加54.01%，净利润1.5亿元。
然而，透过这些数据背后，东阿阿胶的前景并不乐观。
客观而言，阿胶市场的护城河壁垒并不高，仅以市占率为例，在福牌阿胶、同仁堂、太极天骄等品牌的冲击上，东阿阿胶的市场份额正被撼动。
据前瞻产业研究院2019年的数据，东阿阿胶的市占率已经从最高的80%跌落至61.3%。
而值得注意的是，东阿阿胶的极限“扭亏为盈”是有代价的。这种代价来自于“养毛驴”规模和研发投入的缩减。这两项数据的缩减，对于处在逆境下的东阿阿胶来说，并不是一个好的“征兆”。
再加上，虽然东阿阿胶对阿胶的文化、功效进行了长达多年的挖掘，但是市面上对阿胶产品的质疑声很难平息。有科普人士反复强调，阿胶只是“水煮驴皮”而已，而驴皮的主要成分就是胶原蛋白。
而从当下来看，东阿阿胶现在还在面临清库存的难题。
截至今年6月30日，东阿阿胶的存货为20.29亿元，较2020年底的24.78亿元减少4.49亿元。两年半的时间，东阿阿胶的去库存任务依旧艰巨。
由此可见，东阿阿胶想要重回巅峰，恐怕并不容易。
文章来自作者：强国财经
原文链接：东阿阿胶：1000亿市值有多远？
