一，本周市场概况
本周上证综指收盘于3251.07，本年上证综指下跌10.68%。
二，本周操作
1，3月14日，以34.56元清仓东阿阿胶；
2, 3月14日，以6.35元增持分众传媒。
三，账户情况
截至2022年3月18日的账户持仓如下：
历年收益明细：
2022年账户累计收益率-19.79%，目前跑输上证综指9.11个百分点。长仓账户收益率-20.35%，短仓账户收益率-15.05%。目前短仓收益率暂时领先。
大佛坚持满仓持股，不追高，不择时，不融资融券，相对集中，适度分散的投资原则，操作上逆向投资为主，顺向投资为辅。
刚刚过去的一周，是触目惊心的一周，市场先生把暴涨暴跌演绎得淋漓尽致，3月14日-15日，中概互联网ETF两日分别大跌7.35%,8.47%，阿里巴巴本次调整低点距离高点大跌77%，腾讯控股距离高点大跌60%，恒生指数两日大跌4.97%，5.72%，上证综指也大跌2.6%，4.95%，而仅仅过了一天，3月16日，市场迎来大幅反弹，中概互联网ETF单日大涨10.06%，恒生指数大涨9.08%，上证综指大涨3.48%，大涨的时候大家很高兴，而大跌的时候，给很多人造成的痛苦远远超过上涨带来的喜悦感，恐慌的程度与对股票的了解程度成反比，当你对股票的了解越深，你对股票下跌的恐慌就越小，更何况目前的上证综指距离去年的高点下跌还不到20%，或许更坏的时刻还没到来呢。不过，很多优质的个股已经大幅低估了，目前很多优秀个股的跌幅大幅超过指数的跌幅，市场上可以投资的好股票已经很多了，而往往这个时候进场捡便宜货的人却非常少。这一周想必大家都是百感交集，欢迎在评论区留言说出您的感受。
四，持股动态
1，分众传媒
（1），受疫情影响，分众传媒本周也随大市大幅下挫，3月14日，3月15日分别大跌8%和7%，今年已经大跌23%,3月15日再次创出调整新低5.66元，距离前期高点大跌57%，腰斩有余。个人觉得分众是具有长期投资价值的，目前难得出现如此便宜的价格，考虑到分众的性价比更高，3月14日清仓东阿阿胶的资金全部买入分众传媒，我们反复强调，长期来看，分众的护城河将更加坚固，就连江总自己都坦言，如果让他重新创业，也很难撼动分众目前的地位，分众占据了梯媒大部分的优质点位资源，占据了大部分市场份额，具有明显的垄断优势，不需要投入很高的资本性支出，就能持续创造现金流，而正如球友所引用其他上市公司的年报销售费用数据那样，随着人口红利的消失，线上流量成本的上升，很多消费品牌已经把梯媒作为最重要的品牌推广渠道。2022年，随着分众香港上市的推进，对东南亚市场的拓展，可以预见，分众的成长性，垄断性和不可替代性都有很大的优势，本周加仓后，持仓比例上升至31%。
2，周大生
（1）公司3月11日晚公告了21年业绩预告，个人感觉是低于市场预期的，但就2021年整体业绩来看，还是非常出色的，不过市场一看到不及预期，马上跌给你看，3月14日，3月15日连续两个跌停，成交量和成交金额大幅增长，可见很多投资者割肉离开，损失惨重，大佛由于之前有减持，持仓成本比较低，不过也损失了很多利润，但就算前面没有减持，目前我仍然不会减持，就我的认知来看，周大生的品牌优势和渠道优势还是非常大的，目前的拓店也还有很大的空间，如果还有子弹，此时的大跌反而是加仓的好机会。
（2）公司3月13日-16日，基本上天天与投资者交流，很多机构投资者对周大生的兴趣还是比较大的，交流的主要要点有：1，21Q4 利润下滑主要是以下几个因素的影响：1）非经营性因素对于净利润有明显影响；2）Q3省级服务中心模式推展及同步的政策赋能和9月份订货会增益拿货量，透支一部分Q4的拿货；3）原本对Q4业绩贡献较大的12月份冬季订货会受到疫情影响而未发挥正常效力，尤其是钻石镶嵌产品的拿货受到明显影响；4）优势区域河南、西北、京津冀及江浙一带等Q4受到疫情冲击影响加盟商进货。5）部分省代推进过程需要磨合期，Q4还未凸显效果，今年渐入佳境。Q4 业务板块（加盟、自营、电商）运营均正常，剔除掉非经营性因素影响后，公司 Q4 毛利额以及扣非净利润接近 2020年同期水平。2，金价理性稳步增长对行业是最好的。大起大落会对消费者购买和加盟商进货意向有一定程度影响，外部环境影响应该是短期的， 长期看黄金整体向好的趋势应该不会有太大变化。3，行业空间很大，品牌需要找好定位，寻找适合自身品牌发展的区域，从而打造品牌的根据地与护城河。4，公司会继续加强品牌建设和影响力，增强产品研发特色，营销推广要有效且深入人心，规模的增长也有利于品牌知名度的提升， 渠道和品牌是双向反哺的。未来对渠道的策略是一二线中心突破、三四线抢夺份额、五六线进一步下沉，公司有一套具体的措施。5，长期看，黄金产品会回归到按克销售，少量具备特色工艺的产品按件销售，这是行业趋势。6，外部经济环境以及行业新工艺的努力使得黄金投资属性和消费属性双向释放需求。7，今年是企业文化提升年、 八大支柱推广年（规模、产品、营销、数字化等）、激励机制兑现年（员工、加盟商、省代），店效双增突破年（开店速度和终端效益），零售目标倒逼年（管理下沉倒逼终端，逐步改变批发思维），逐步向精细化管理过渡，实现长期主义和未来发展。8，公司目前的品牌矩阵：主品牌周大生面向中高端市场，以大众消费为主，在此基础上公司未来会有其他定位的品牌互补，目前公司已经有专注婚戒设计定制服务的子品牌 BLOVE、源于台湾第一的时尚婚庆子品牌今生今世以及社交电商子品牌 Design Circles。9，疫情对珠宝消费的影响：不同需求是不同的，如果是为节日意义的送礼，则节日过后这部分有可能会消失；如果是婚庆，投资，自我妆扮等需求，则这部分需求仍会存在，只是相对延后。10，疫情对拓店的影响：会有部分区域受到影响，但是商场位置出来了门店最终还是得开，只是时间会相对滞后。由于春节及下半年重要节假日较多，因此开店主要集中在第三季度和第四季度。11，公司是 To B 的商业模式，加盟商一般会提前 1-2 个月备货， 因此 12 月和 1 月是春节备货的节点。12，这两年黄金珠宝消费景气度较高，主要是黄金需求拉动行业景气度，黄金景气度高有四点原因：1）全球货币超发，黄金具有抵御通胀的特性；2）国潮盛行，黄金产品具有明显的国潮属性；3）黄金新工艺迎合了年轻人兼具装扮性和保值性的消费需求；4）黄金产品的应用场景进一步拓展，除婚恋祝福外，黄金产品还可用来表达祈福开运、纪念人生高光时刻等场景。
（3）公司3月14日公告了2022年1-2月销售情况，2022年1至2月，公司实现营业收入23.19亿元左右，同比增长203.11%；实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元左右，同比增长36.01%。主要有三个因素使得 1-2 月业绩数据表现较好：1）1-2月处于消费旺季，春节期间整体销售情况较好，整个行业较为景气；2）部分加盟商12月的提货延至1月；3）去年克重黄金产品品牌使用费的提价因素在一季度有所反映。克重黄金品牌使用费的提价是在去年下半年开始执行。另外，黄金价格的持续上涨也是公司销售增长的利好因素，毕竟黄金产品已经作为公司的主力产品在销售。公司本意应该是用2022年1-2月的利好来对冲21Q4业绩的利空，不过市场一点不给面子，直接赏了两个跌停，看样子不及预期的业绩对市场的冲击要更大一些。不过就周大生未来的成长性，品牌的护城河来说，目前的估值是低估的比较严重。
3，恒瑞医药
（1）恒瑞医药本周受回购利好消息刺激，股价没有再创新低，算是扛住了本周的大跌，目前恒瑞的仓位是15.78%，仍然高居持股第二大仓位。
（2）公司3月13日公告，公司拟以自有资金6亿-12亿回购股份， 回购价格为不超过人民币 60.22 元/股，可以看到，目前恒瑞的大跌，管理层认为目前恒瑞的估值是被低估的，而截至21Q3，恒瑞账上的货币资金加上交易性金融资产高达177亿，且没有1分钱的有息负债，有足够的资金实力来开展回购，我们认为回购要满足两个条件：一是公司账上有足够的资金；二是公司的价值被低估。很明显，恒瑞是满足这两个条件的，恒瑞在投入巨资开展研发的同时，仍然保持极度保守的财务政策，自由现金流一直超过营收的10%，努力做到有一分钱办一分事，非常的本份。投资这样的伟大企业，遇到大跌的时候，不应该是恐慌，而是持有或加仓或买进。
（3）公司3月14日公告，SHR-A1811 注射剂获得《药物临床试验批准通知书》，具体为同意开展用于HER2表达的晚期实体瘤治疗的临床试验，具体为氟唑帕利联合SHR-A1811治疗伴有HER2表达的晚期实体瘤的临床研究。
注射用SHR-A1811可通过与 HER2 表达的肿瘤细胞结合并内吞，在肿瘤细胞 溶酶体内通过蛋白酶剪切释放毒素，诱导细胞周期阻滞从而诱导肿瘤细胞凋亡, 拟联合氟唑帕利用于治疗伴有 HER2 表达的晚期实体瘤。经查询，目前国外已上市的同类产品有 Ado-trastuzumab emtansine（商品名 Kadcyla ）和 Fam-trastuzumab deruxtecan（商品名 Enhertu）。Kadcyla由罗氏公司开发， 2019 年国内已进口上市。Enhertu由阿斯利康和第一三共合作开发。国内外另有 ARX788、DP303c、A166、RC48、SYD985、BAT8001等多款产品处于临床试验阶段。经查询 EvaluatePharma数据库，2020 年 Kadcyla 和 Enhertu 全球销售额合计约为 21.45 亿美元。截至目前，注射用 SHR-A1811 相关项目累计已投入研发费用约 11,243 万元。
2019年，Kadcyla和Enhertu的销售总额约14.31亿美元，2020年同比增长约50%,该药的市场需求较大，恒瑞目前已开展3项I期临床研究，涵盖HER2表达或突变的晚期实体瘤、晚期胃癌或胃食管结合部腺癌、晚期结直肠癌和晚期非小细胞肺癌。
（4）公司3月14日公告，SHR-1701 注射液获得《药物临床试验批准通知书》，具体为同意本品在SHR-1701联合放化疗作为可切除局部进展期直肠癌围手术期治疗的临床研究。
SHR-1701可以促进效应性T细胞的活化，同时还可有效改善肿瘤微环境中 的免疫调节作用，最终有效促进免疫系统对于肿瘤细胞的杀伤。SHR-1701 注射液已在中国开展多项实体瘤临床试验，并在澳洲开展I期临床试验。经查询，Merck KGaA 公司、普米斯生物技术、苏州创胜集团、博际生物医药、齐鲁制药、 友芝友的同类产品在国内外处于临床试验阶段，适应症以晚期恶性肿瘤为主。国 内外尚无同类产品获批上市，亦无相关销售数据。截至目前，SHR-1701 注射液相关项目累计已投入研发费用约 26,270 万元。
据2021年公告，恒瑞SHR-1701注射液在鼻咽癌治疗领域也在展开临床试验。
（5）公司3月17日公告，公司钆特酸葡胺注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价，钆特酸葡胺注射液是一种用于磁共振成像（MRI）的静脉注射造影剂，最早由 Guerbet 公司开发，于 1989 年在法国获批上市，后在包括中国在内的多个国家陆续获批上市。截至目前，除原研外，国内仅有公司的钆特酸葡胺注射液获批 生产并通过仿制药一致性评价。经查询，2020 年钆特酸注射液全球销售额约为 3.8 亿美元。截至目前，钆特酸葡胺注射液相关项目累计已投入研发费用约为 1,325万元。
公司的钆特酸葡胺注射液在国内首仿获批一致性评价，会有一定的先发优势，目前医疗影像在临床中的运用越来越广，造影剂是医疗影像行业使用的必需品，预计这一产品能进一步扩大公司在造影剂行业的销售收入。
（6）公司3月18日公告，HRS-7535 片获得《药物临床试验批准通知书》，具体为同意本品开展用于2型糖尿病适应症的临床试验。
HRS-7535 片为公司自主研发的创新药物，临床拟口服用于治疗 2 型糖尿病。经查询，目前国内外尚无同类产品上市，亦无相关销售数据。截至目前，HRS-7535 片相关研发项目累计已投入研发费用约 3,260 万元。
很明显，在me too类药物获得产品和资金积累后，公司加快了在first in class类药物的研发，糖尿病在中国的患者众多，据相关统计，中国的糖尿病患者高达1.4亿，基本每10个中国人中就有一个糖尿病患者，而在2000年，中国的糖尿病患者不过2000万人，可见短短20多年，糖尿病患者已经增加了6倍，全球约有5.4亿糖尿病患者，公司在糖尿病领域投入也较多，今年年初，恒瑞医药的1类新药脯氨酸恒格列净片已经获批上市。相信公司在这一领域的投入将获得可观的销售收入。
4，腾讯控股
（1）上周受美国证监会(SEC)依据《外国公司问责法》(HFCAA)将五家在美上市公司认定为有退市风险的“相关发行人”的利空影响，中概股集体大幅下挫，腾讯控股在3月11日也大幅下跌，创下本轮调整低点360元，本周3月14日-15日，中概股更是集体破位下跌，腾讯控股在3月15日跌破300元，创下297元的调整新低，距离前期高点750.7元的跌幅高达60%，创历史上最大跌幅，凑巧，让咱赶上了，目前的利空，不管是《外国公司问责法》，俄乌战争还是本周传出的腾讯，阿里大裁员，对腾讯控股的影响基本很小，腾讯还是那个腾讯，唯一不同的就是赚的钱会越来越多，很多坚定看好的投资者都在本周进行了加仓，大佛囊中羞涩，暂时无缘加仓了。
5，东阿阿胶
（1）本周在34.56元清仓东阿阿胶，投资收益率约6%，持仓时间约1年，年化收益率勉强达到理财的收益水平，东阿阿胶在1月创出本轮反弹高点50元，为啥没在那时候清仓而选择目前清仓呢？看起来像追涨杀跌的节奏？其实不然，主要还是看到3月14日分众传媒大跌，个人认为分众未来的确定性，护城河和潜在的收益率要好于东阿阿胶，东阿阿胶的仓位剩下也不多了，就索性清仓东阿阿胶换到了分众传媒。但东阿阿胶目前也是比较低估的，作为定位为“滋补养生的第一品牌”，东阿阿胶的品牌护城河也是比较强的，未来有资金的话，仍然会考虑买回来。
6，中国平安
（1）公司3月18日发布2021年年报，全年实现营业收入11804亿，同比减少3%，全年营业利润1480亿，同比增长6%。扣非净利润1017亿，同比减少29%，主要是受疫情和平安寿险改革影响，平安寿险收入下降幅度较大，代理人数量80万人，同比减少25%，不过人均首年保费同比增长22%，人均产能有效提升。中国平安定位国际领先的个人金融生活服务集团，客户粘性较高，整体竞争力仍然非常强劲，特别是金融+生态圈，如保险+银行，保险+健康管理，保险+高端养老，保险+居家养老，保险+汽车服务等产品和服务将逐步巩固平安的护城河，持续提升客户服务体验，预计未来三年平安扣非净利润可以达到复合15%的增长率达到1500亿，给予合理估值15倍即22500亿，目前市值不到9000亿，相信平安未来潜在的收益率还是比较可观的。
7，盈峰环境
（1）公司3月17日公告，公司推出员工持股计划，拟持股员工主要是高管和核心骨干人员，持股股票来源为公司历次回购的股票，持股计划的股票交易价格为5.04元/股，可以说目前推出的持股计划可以有效的激励公司核心骨干人员，盈峰目前的价值被明显低估了，持股员工未来的收益非常可观，此次持股计划能有效的提高核心员工的积极性，员工与公司，股东实现利益共享，风险共担。
本人尚持有以上部分个股，目前谨慎持有中。此文谨作本人投资分析交流之用，不作荐股之用，各位看官须独立思考，理性分析，看好自己的钱袋子哈。
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2022年3月19日
