中药这个细分赛道，我基本没关注它。因为它根本不是一个好的投资标的。
甚至可以用弱鸡板块来形容！然而最近一个月拉升了20%，很多小伙伴开始躁动了。媒体也各种报道，什么政策支持，消费升级，涨价，业绩大涨，不进入集采之类的话术，极力吹捧！最近，在各大板块都下跌的背景下，少有的一抹红，让投资者看到了希望。但是，我必须要提醒一下。这个板块连各基金公司都长期不看好，参与一定要谨慎！一、基金经理的仓位决定他们的态度首先，在6300多只股票和混合基金中，配置这个赛道的基金只有4个！最早的那只是在2016年12月成立的，到现在也不过5年。如果这个行业有潜力，恐怕远不止这么4只吧，毕竟中药是个古老的产物，又不是今年才发现的。对比一下新能源，光是基金里带有新能源三个字的，就有111个。还没算那些重仓新能源的主动基金。带有医药两个字的基金更多，有126个。为啥医药基金这么多，中药基金这么少？这个回头再说。这些医药基金有多少重仓中药的呢？除了偶尔看得到片仔癀的身影，几乎见不到其他中药股的影子。即便是片仔癀也是由于最近涨得好，被一部分基金经理纳入了重仓股。基金经理这种行为，就是赤裸裸的不看好中药这个赛道。所以别看现在媒体怎么鼓吹，只不过是看到股价涨了，所以就开始吹捧，股价一跌，就立马翻脸开始咒骂了。也包括那些鼓动散户追涨杀跌的大V。为什么基金都不看好中药呢？二、中药已经割了一次韭菜了就在今年3月到7月初，中药板块也拉升了25%左右。拉升过程中，散户大步入场。但刚已入场，就遇到下跌。被套个正着。我怎么知道被套的？下图是中药指数基金的规模变动。1季度末才4000万规模，2季度末增加到7000万。3季度末就成了1.75亿规模。至少3季度追进去的1亿元是肯定亏损的。那么这次会不会上演同样的结局呢？我不知道。但追涨一般都没什么好结果！三、中药板块长期收益很低长期收益有多低呢？远不如沪深300指数！从下图对比可以看出，中药指数上涨跟不上沪深300，回撤的幅度却跌得更深。这样的行业指数你还投它干嘛呢？5年时间才涨了15%，相当于年化2.5%左右，跟银行存款差不多。它每次上涨顶多就20%左右，而且用不了多久就会跌下来。比如2018年8月，2019年2月，2020年6月，2021年7月。相信这次也好不到哪里去。要知道，中药板块的ROE只有可怜的5%！所以，本次短期炒作带来的上涨，务必注意风险！为什么会表现得如此差劲呢？四、中药板块里有猪队友中药板块里也有高富帅，比如：第一梯队：片仔癀18年涨了近200倍，云南白药25年涨了180倍；第二梯队：同仁堂23年涨了30倍，东阿阿胶24年涨了45倍，广誉远24年涨了33倍。上面两个梯队可以归位品牌零售，换句话说，在机构眼里，他们不是医药行业，而是消费行业。这就是为什么医药基金很少把中药企业囊括进来。除开这些中药零售企业，剩下的基本都是搞中药制造的，他们大都是猪队友。下图展示的是医药细分行业的股价走势。有三点重要发现：一是，中药生产是垫底的，远低于其他细分行业。二是，医药里涨幅最大的是生物医药。三是，在11年的视角下看，医药各细分板块居然都没跑赢沪深300！是不是有点颠覆认知了？我们原以为医药行业是长期上涨最多的行业之一。我想原因可能是我们国家的医药企业创新力不足，没有护城河，而且超级内卷，于是整个行业的股价表现还不如沪深300。最近3年，医药跑赢了沪深300，可能也只是因为赶上了疫情而已。这里我也得出一个结论，投资医药行业，最好不要投资被动指数基金，而要投资主动基金。通过基金经理把优秀的医药公司选出来，才能跑赢沪深300。回到中药制造的话题，为什么他们表现如此差呢？因为没有护城河！你想想生产中药有什么门槛吗？它们不仅没有门槛，而且很容易恶性竞争！再看中药零售的那些企业。他们最大的护城河就是品牌。所以，你会发现他们会花大把钱在营销上，而没多少研发费用。销售费用率接近25%！而且随着市场越来越卷，他们的销售费用率不断提高！说白了，它们就是靠中国人的信仰活着的行业。医生的处方中，中药的占比越来越少！很多中医院，医生都更倾向于开西药，或者是中成药（很多中成药中有西药）。于是管理层就下硬性要求，中药处方必须要达到一定的占比。因此，中药这个行业未来是不断萎缩的。五、中药行业在萎缩在人口红利还在的年代里，中药的产量不断在增长，不过增长率远不如西药。2018年后，产量开始萎缩。不仅产量萎缩，利润更是负增长！别看今年利润有所回升，这主要是涨价所致，但涨价的效果是不能长期持续的。毕竟产量在减少！所以，整个中药行业的蛋糕在变小，投资的价值明显不足！而且未来的竞争更激烈，由于没有门槛，整个行业的利润都不见得能改善。六、集采的手正在靠近中药集采的前期，主要针对西药。原因很简单，西药的用量很大，利润很高，所以首先要拿西药下手。但这不代表中药就完全安全了。这不，前不久就拿中成药开刀了。为什么拿中成药开刀？因为这块蛋糕比中药饮片大呀。中药饮片才占8%左右。但过两年会怎样呢？估计也跑不了！七、总结中药这个板块的投资价值不高，原因如下：1.ROE在5%左右，投资这个板块的长期年化收益只有5%；2.行业在萎缩；3.中药制造没有护城河，且内卷严重；4.集采的刀带来不确定风险；5.股价走势远跑不赢沪深300，不如直接买宽基指数。不过需要指出的是，里面玩品牌的优等生或许还是好的投资标的。但投资者需要考虑的风险是：随着年轻人替代中老年人，对中药的信仰是否会减弱。把这些优等生当成消费行业来研究更靠谱，甚至是当成奢侈品来研究。据我了解，同某堂在中秋国庆和春节期间的销售额占全年的30%-40%。消费者买来是自己吃还是送礼，相信你心中有答案了！这就是这些玩品牌的可以任性涨价，而中药制造企业不行的原因。送人礼物，送的不是礼物本身，而是价格！不仅如此，它现在还开体验馆，卖咖啡和保健品，简直就是想把自己搞成网红。只不过它的企业文化里没这个基因。在我看来，除了第一梯队的片仔癀和云南白药，第二梯队的那几个公司近五年的股价几乎就没涨，都集体遭遇了增长乏力的困局。为啥会这样呢？因为2010年4万亿之后，一直到2017年底，他们正好赶上了我国消费崛起。你去看看消费品的那几个龙头，都是在这个时间段涨幅最大。而现在消费者的信仰在悄然改变，叠加竞争者太多，需求不足，卷不动了！投资要始终盯着时代的脉搏！喜欢我文章的朋友欢迎关注我的同名公众号：睿知睿见！上面的内容更丰富，一起看财经，学投资！
