作者|刘工昌
7月15日，东阿阿胶发布2019年半年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降75%—79%，盈利1.81亿元—2.16亿元。对此，市场反应巨大，7月15日开盘时，东阿阿胶股价一度跌停。
实际上，从2019年第一季度开始，东阿阿胶业绩就开始出现下滑迹象。2019年一季报显示，东阿阿胶公司实现营业总收入12.9亿元，同比减少23.8%，归属母公司净利润为3.9亿元，同比减少35.5%，这是东阿阿胶营收和净利润首现双降；而从上述半年报数据推算，东阿阿胶第二季度单季亏损超过两亿元，这也是东阿阿胶上市23年来首个季度亏损。
来源：东方财富网
中金公司紧急组织东阿阿胶管理层召开战略解读电话会，并于7月16日发布了《东阿阿胶全年推进渠道梳理短期业绩承压》研究报告。该报告称，考虑到短期业绩承压，中金公司将东阿阿胶评级下调至“中性”，将东阿阿胶2019年和2020年盈利预测分别调整至每股1.5元和1.69元，下调目标价32.4元至33.8元。同比分别下降53%和增长12.9%。7月18日，摩根士丹利下调东阿阿胶评级至低配，目标价由60元降至30元。
Choice数据显示，截至2018年年底，共有181家公募基金持有东阿阿胶，持仓股数2703万股，除部分其他机构外，券商持仓股数997万股。而截至2019年一季度末，持有东阿阿胶的公募基金数量锐减至17家，券商已全部清仓。
“东阿阿胶近三年业绩出现放缓，终端消费者开始流失，销量下滑可又必须维持账面‘稳定’，于是这几年东阿阿胶开始放宽‘囤货’信用，加上不断释放的提价信号，经销商囤货增加，应收账款自然上升，但若后期出现坏账，将对东阿阿胶产生不利影响。“一位医药领域券商分析师表示。
金光闪闪的白马神话
从1915年2月阿胶荣获巴拿马博览会金奖开始，东阿阿胶身上就一直披着一层耀眼的金光，通常都是国际级，最低也是国家级。而山东东阿阿胶厂是1952年组建，顶着各种皇家御药的帽子，可是到2001年，每公斤的阿胶仅为八十块钱人民币，有人说皇家的东西卖白菜价。比白菜还是贵点，但这价肯定是赚不了什么钱的，怎么办？这问题直到2005年，一位名叫秦玉峰的企业家上台才做出回答，提价。
2005年秦玉峰担任东阿阿胶总经理，他觉得阿胶价值被严重低估。随后公司开始实施“价值回升”长期战略，涨价之路由此开始。2019年4月，浙商证券在研究报告中表示，东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次，价格增长20倍。
2018年12月20日晚间，东阿阿胶发布公告称，公司重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。这次涨价，是东阿阿胶自2009年以来第13次涨价，也是至今东阿阿胶的最后一次涨价。这次涨价后250克标准装阿胶块的售价1499元，每斤价格将近3000元。而在2001年，东阿阿胶的阿胶块零售价为每斤仅为40元，也就是说，在过去的18年时间，东阿阿胶的价格涨幅将近67倍。
为此有人曾将东阿阿胶与A股中不可一世的茅台作比较：70年代一瓶茅台酒4元，一斤阿胶块4.7元；80年代一瓶茅台酒8元，一斤阿胶块7.6元，现在一瓶53度飞天茅台酒接近1700元，一斤东阿阿胶块2700元。明显东阿阿胶大大超过了茅台。
那么与人们心中最大的痛——普通人眼里的房价比又如何呢？
爱股票查阅了北京市房价，2000年，北京二环路附近的房价大约在4000-5000元，2017年最高逼近甚至超过10万元，价格涨幅接近20倍，但是经过近一年来的回调，目前均价7万左右，整体涨幅不到15倍。也就是说，东阿阿胶的涨幅，远远高于北京二环内房价的涨幅!
而按照东阿阿胶目前将近3000元/斤价格，只有秦玉峰总裁所说合理价位的50%。而令人意外的是，北京的房价在经历了如此疯长后，早已显出疲态，要知道房子对人来说，是必需品。而东阿阿胶也就是个滋补品，按理说远非必需，为什么如此涨价还有如此多的人愿为此买单呢？
不是每一种阿胶都叫做东阿。
东阿阿胶是1952年办厂的，尽管获得了一大堆金字招牌的荣誉，但直到2006年前，东阿阿胶的主业阿胶一共只有1000万元左右的利润，为了维持企业经营，企业发展出了20多个副业，包括印刷、医疗器械等产业，利润加起来近1个亿。
这一切随着秦玉峰的上任开始改变，他上任后找到特劳特中国公司合作，寻找一种全新的发展方法。
而特劳特公司为东阿阿胶制定的计划是：聚焦阿胶主业，掌握定价权；同时将主打口号由“补血圣药”转为“滋补国宝”。具体说来，主要开发了三个产品：东阿阿胶，主导开创滋补市场；复方阿胶浆，主导开创保健市场；桃花姬阿胶糕，主导开创美颜零食市场。经过一段时间的发展，他们分别成了各自领域的头牌。
转型后的东阿阿胶由从前单纯的补血保健食品开始向休闲食品迈进，品类发生了跃迁，具有更为广袤的消费基础，它押宝了未来中产崛起的趋势。
我们知道，无论保健品还是休闲食品，在中国都是竞争最充分的市场，东阿阿胶能在这里面脱颖而出，有一个很关键的因素，就是把自己上升到“国宝”的高度，这里它又祭起人们熟悉的“皇家”门道。
比如中国人服用阿胶已有3000年的历史，阿胶自古以来就被誉为“补血圣药”。东阿阿胶原先作为补血行业第一品牌，从汉唐至明清一直都是皇家贡品，有上千年的文化沉淀，唐代诗人肖行藻就曾以“暗服阿胶不肯道，却说生来为君容”来描述杨贵妃服用阿胶养颜驻术倍受恩宠的故事。《神农本草经》称其“久服，轻身益气”。北宋沈括在《梦溪笔谈》中说：“东阿亦济水所经，取井水熬胶，谓之阿胶。”李时珍《本草纲目》说：“阿胶以乌驴皮得阿井水煎成乃佳尔”。
通过密集的广告铺陈，让阿胶频繁出现于各大媒体，讲述关于阿胶的故事；举办阿胶节、分享阿胶在历史中的地位等方式让阿胶获得曝光。密集宣传下，阿胶在人们心中皇家御药的概念慢慢沉淀下来。同时一同沉淀下来的还有其用料与产地的排他性，必须要用东阿的乌驴皮，还要用东阿的水洗才管用。
关于这些东西，刚开始人们也只是看看，但当看着他们唯一信息来源的各大媒体尤其是主流的电视台都是在讲这样的故事，时间一长，自然就信了，毕竟在这块地方，对祖宗尤其是对皇权的敬仰与信赖是渗入骨子里的。
东阿阿胶的“皇家”与“国宝”的概念深入人心，无疑为它披上了一层高贵且令人神往的外衣，此时的它身价不涨都不行了，而随之东阿阿胶的传播是：“滋补三大宝，人参、鹿茸与阿胶”，把自己与两大高档滋补品牢牢捆住，却绝口不提“东阿阿胶”。
为什么要这样做？因为那时阿胶还是一个边缘化的品类，如果继续宣传东阿阿胶，压制其它竞争，整个品类将进一步边缘化。而东阿阿胶作为阿胶领导品牌，其责任就是要把整个品类带入到滋补养生市场，针对其它的滋补品建立起优势位置。所以，在第一个五年规划中，东阿阿胶无论是广告、公关还是一线的宣传，都不强调东阿阿胶的好处，而主要突出阿胶。同时有意识地将低端市场留给其他竞争对手，吸引更多竞争加入，共同做大阿胶品类。（从四面楚歌到净利20亿元，东阿阿胶10年滋补重生邓德隆 创业家 2017-01-05）
东阿阿胶终于得到了它梦寐以求的东西。2018年9月，有记者在京东平台上发现，东阿阿胶的快消保健品桃花姬阿胶糕价格是低端产品鹤王的近6倍，比中端产品同仁堂的阿胶糕贵70%，销量却比两者的总和还要多，可见消费者在阿胶滋补这个领域是非常认可“东阿”这个品牌的。他由此发出感叹，并不是每一种白酒都叫做茅台，也不是每一种阿胶都叫做东阿。（东阿阿胶：不是每种阿胶，都叫东阿 2018-09-04）
击鼓传花的囤货涨价游戏?
那么东阿阿胶是不是已经进入了产品发展的最高阶段呢？即像苹果手机、LV包、劳力士手表那样，消费者不仅愿意支付高昂的溢价，甚至还给予它赋予某种情怀？
2001年秦玉峰刚上任时，提出东阿阿胶要价值回归。他根据历史记录，明朝时，阿胶的价格大致为每市斤三两二钱白银，然后再根据当时的购买力，再折算成当今的价格，也就是说，现在每市斤阿胶至少要卖四千到六千元人民币，才能实现一个价值回归。
而这反映在市面上就叫价格回归。这就有了东阿阿胶从2006年到2018年底的18次提价，阿胶块零售价从每斤约80元飙升至3000元以上。
这种提价从厂商来讲，当然是乐意看到的，在成本并没有明显攀升的情况下，这样提价当然会一次次提升利润。对经销商来讲，自然也是乐意的。这是因为看到厂家的提价成了一种常态，它就会想法囤货，把这次进的货到下次提价时再卖，在本来就有利可图的情况下，再赚囤货后的差价，相当于牟双倍的利，当然是囤的越多越好。
这样，蔓延于厂商与经销商之间的提价——囤货——再提价——再囤货的接力游戏就是14年来东阿阿胶商业模式的核心。这种涨价所带来的溢出效应和对它的渠道商所构成的生态圈所带来的总体的盈利效应也是明显的。
看到这里，我相信所有的人都和我一样有同样的想法，这些买东阿阿胶的人究竟是怎么想的呢？为什么他们总是为东阿阿胶这些年来近乎疯狂的涨价买单呢？东阿阿胶是不是真的像苹果手机那样，被消费者赋予了某种情感，甘愿为它每次新品的出来买单呢？
这完全是两回事。
首先，苹果手机是一个科技产品，它的出现首先由其独有的操作系统封闭循环，具有与市面上其他同类厂商所不同的鲜明的特点，进而形成了苹果用户与其他同类产品所明显不同的适用体验，而且这东西一天到晚都在使用，也就是说都在触摸接触，不知不觉间，慢慢汇入了消费者个人的情感体验与审美倾向，这完全可以理解。注意，这种情感体验往往是发自内心的。而东阿阿胶就是吃的那点东西，瞬时的，外在的，它是根本无法赋予消费者这种日积月累的触摸而产生的情感依恋的。
其次，苹果每一次新品的推出，都伴随着技术的进步或突破，尽管这些进步有大有小，但每一次都能带个给消费者崭新的更好的体验，而东阿阿胶呢，基本上十几年如一日。
最后，苹果的新型产品的出现尽管伴随着涨价，但远远没有东阿阿胶频繁，更没有它步子大，给人感觉，不是涨价，像是抢劫。
对一个企业来说，消费者对你的认知与信任是一笔最为宝贵的财富，明智的掌舵者都知道如何很好的利用这笔财富，而在东阿阿胶身上，我们看到的，更像是掠夺性开采。无论何时，这种财富都不是取之不竭的，一旦有一天，当消费者不再买账，厂家与经销商击鼓传的花就只有烂在自己手头了。
东阿阿胶如此提价的底气在哪儿？
秦玉峰对21世纪经济报道说，东阿阿胶高速发展了十几年，主要依托阿胶的文化营销策略和价值回归战略，以回归历史价位和地位。也就是说，东阿阿胶如此涨价是以“价值回归”为圆点的。这里所谓的“价值”，无非是让它披上古老文化的神秘与宫廷皇权的权威，“岁常煮胶以贡天府”。
与泛滥成灾的辫子戏一样，在信仰缺失的今天，人们心底最服的还是对皇权的崇拜与迷信。通俗的说来就是，这东西皇宫里都用过，现在咱普通人用，一定是好东西。而东阿阿胶抓住人们的这一心理，灌之以铺天盖地的媒体宣传轰炸，令无数看到的人对此深信不疑。
所以它所谓的这个“价值”，不是产品拥有者内心体验，而是外在信念灌输的结果，最多只能算是“唤醒”。
在成功灌输给消费者东阿阿胶高端的“价值”观后，东阿阿胶不断的涨价的理由巧妙的由皇权依附的文化转到了可怜的驴身上，几乎每一次涨价后伴随的声音都是，驴少了，驴价又涨了。2014年之后，东阿阿胶更是以“原材料驴皮价格上涨”、“面临较大的成本压力”为由，主动退出医保目录。摘掉医保“限价”的帽子，东阿阿胶更可以肆无忌惮的涨价。
驴少真的是涨价的罪魁祸首吗？
国家统计局给出了原因，从1996年到2017年，我国毛驴数量从944.4万头，已经下降到了267.8万头，减少幅度高达71.6%。每年有超过32万头毛驴，从960多万平方公里的地方消失。
数据来源：国家统计局；整理：35斗
看来这是真的。那么为什么主要以驴皮做原料的阿胶们一路涨价，而驴却在不断减少呢?首先自然是驴难养。别的畜生都是一生生一窝，驴呢，要3年才产驴驹2头。其次是养它赚不到什么钱。据《2019-2025年中国阿胶行业市场运行态势及未来前景预测报告》显示，扣除各种成本，养一头驴全年的综合收益只有1500元左右。
据澎湃新闻网，国内驴皮存量在持续下降，而随着不少国家收紧或禁止驴皮出口，驴皮的进口量也会进一步减少。加之真假驴皮的检测问题已经解决，驴皮供应将更加紧张。这倒也不算是虚话。2015年国家畜牧统计年鉴显示，驴存栏量以每年3%左右的速度快速下降。
在这种情况下，东阿阿胶开始不断谋求控制驴皮资源。在2014年的年报中，东阿阿胶董事会第一次明确提出发展阿胶产业链的目标。此后，东阿阿胶先后在内蒙古、山东等地建立了20个养殖示范基地、100多个扶贫养殖场。东阿还在全国各地兴建毛驴养殖基地，投资控股毛驴养殖企业，建立了巴林左旗、敖汉旗等20个毛驴药材标准养殖示范基地。并且，启动了山东聊城和蒙东辽西两个“百万头”养驴基地建设计划。东阿还主导上线了中国驴交易所。
此外，东阿利用自己每年大量的利润和充沛的现金，大规模的收购和囤积驴皮。2014年的存货中，原材料和在产品分别为0.96亿、2.73亿，2017年时存货和在产品分别增长至18.1亿和7.1亿，足够公司用一年，可见对原材料端的掌控力已经得到大幅提升，公司提出于2020年实现阿胶原料全部自己基地供给，全过程溯源。（东阿阿胶：不是每种阿胶，都叫东阿 2018-09-04）
另一制约东阿阿胶的则是炼制过程中另一重要原料——东阿的水。东阿阿胶在官网上称“东阿水是阿胶炼制的关键密码，是它让阿胶在这片土地得以传扬”。东阿阿胶因东阿水获益，但同时也限制了东阿阿胶的发展，要想生产出保质保量的阿胶，东阿阿胶就不能离开东阿。以自然界的密码予以东阿阿胶馈赠，同时也拴住了其更大更强的梦想。（六十七岁高龄东阿阿胶的新困局2019年07月23日来源：启阳路4号）
中康CMH发布的中国药品零售行业市场监测数据显示，2017年阿胶市场前五位的厂家的集中度为91.3%，位列前两位的东阿阿胶和山东福胶集团有限公司分别占据62.9%和18.8%的市场份额，行业呈高集中度、双寡头盘踞格局。该格局下，寡头东阿阿胶自然拥有对阿胶的定价权。
当我们把这些情况弄清后，不仅生疑，东阿阿胶在所谓的“回归价值”的当初，引用了大量的文献来印证它的高贵是古已有之，而高贵的前提就是原料来源产地的唯一性，也就是说，似乎只有东阿的乌驴皮，用东阿的水洗，才有宣传的神力，而今为了驴皮，全国布局，甚至跑到国外进口，厂家也在全国铺开，所以有一点可以肯定，东阿阿胶的产品肯定有许多驴皮不是东阿产的，不是东阿的水洗的，那么这还算正宗吗？
提供劣质蛋白的水煮驴皮
先来看看阿胶的生产过程。
沈括《梦溪笔谈》有云：“阿井水，性趋下，清且重。取井水煮胶，谓之阿胶。”1935年前世界书局编印的《中国药学大辞典》如此记载：“每年春季，择纯黑无病健驴，饲以狮耳山之草，饮以狼溪河之水，至冬宰杀取皮，浸狼溪河内四五日，刮毛涤垢，浸漂数日，取阿井水，用桑柴火熬三昼夜，去滓滤清，再用银锅金铲，加参芪归芎橘桂甘草等药汁，熬至成胶。”
总的说来，阿胶就是水煮驴皮，这种蛋白质含有大量非必需氨基酸，并缺乏人体必需的色氨酸。从营养学上说，它无法满足人体对氨基酸的需求，并非良好的蛋白质来源，是一种劣质蛋白，在大多数国家的食品工业里仅作为添加剂使用。
这是丁香医生对阿胶制作的结论，这一点对普通人来说似乎神秘，但在医学界则是常识。
中国食品与营养信息交流中心科学技术部主任阮光锋接受媒体采访时说：“做阿胶的主原料可以是驴皮，也可以是其他动物皮，但主要成分还是胶原蛋白，这是一种劣质蛋白质，并不具备美容养颜的神奇效果，而且阿胶本身并不含铁（或者只含有少量铁），补血功效并不会很好。”
如果东阿阿胶作为一种药，阿胶产品没有可以量化疗效的药理标准，一位南方医科大学肿瘤科主任曾对媒体表示，如果阿胶药理只能用一套中药药理去解释，那它就是在冲击现代医学基础，“对于现代医学来说，‘不知其所以然’怎么能乱用？疗效和副作用一样是不清晰的”。
如果阿胶作为补品，丁香医生说，从营养学上说，胶原蛋白的营养价值不高，对人体新陈代谢的促进作用有限，并非良好的蛋白质来源，是一种劣质蛋白，在大多数国家的食品工业里仅作为添加剂使用。也就是说，它营养价值并不高。
那么它一直标榜的养血功能呢？补血，是通过补充营养促进血红蛋白合成。红细胞承担着运输氧气的功能，而红细胞的运输氧气的功能是靠里面的血红蛋白实现的。而阿胶里面的胶原蛋白作为一种劣质蛋白，并不会因为来自于驴皮就会有奇效，它促进血红蛋白合成的能力可以忽略不计。所以，阿胶并没有补血的作用。（真假阿胶，其实补血都不靠谱 2016-03-15）
而关于此，2018年2月18日，原国家卫计委属下的12320卫生公益热线，在其官方微博推送了一条《过年不值得买之阿胶》的博文称，阿胶有补血、止血、养颜、安胎、抗疲劳、抗癌等多种功效的光环加持，但实际上只是“水煮驴皮”，驴皮的主要成分是胶原蛋白，而这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源。
当天12320官微删除了上述微博，称“审核不严”，作了公开道歉。但关于阿胶到底是不是“水煮驴皮”的争论却愈演愈烈。
12320删博道歉的举动也引发轩然大波，被各种解读，其中，央视记者王志安的评论引起网友关注，获得超1.5万的点赞。（东阿阿胶18年涨67倍总裁狂言6000元/斤底气何在? 2018年12月25日 新浪财经）
在中国目前的社会环境下，要想真正揭开东阿阿胶所有真相是断无可能，但东阿阿胶因涉嫌虚假宣传而遭处罚却是事实。
据杭下市管罚处字〔2017〕1143号文件，2017年8月23日，东阿阿胶因宣传册中的功效与审批不符，被行政处罚。
（2019）鄂1223行审42号文件，2019年5月7日，崇阳县市场监督管理局申请强制执行东阿阿胶。原因是崇阳县市场监督管理局在检查时发现“仁济大药房”摆放有东阿阿胶提供的“复方阿胶浆”纸质手提袋，其上标注有宣传药品功效的内容，但未标注药品广告批准文号，违反了广告法相关规定，东阿阿胶被行政处罚。
所有这些疑问，也许都凝结于下面一段对话。
打开东阿阿胶官网，有这样一段对话：
请问：1、东阿阿胶有哪些疗效？有无临床研究佐证？2、东阿阿胶能否抑制癌症和肿瘤？其原因搞清楚没有？
董秘回答(东阿阿胶SZ000423)：
您好！阿胶具有滋阴润燥、补血补气等功效，公司将不断加强科研创新，强化临床验证，扎实推进阿胶现代科学研究。谢谢！
面对着消费者最关心的两个大问题（实际上是4个小问题），东阿阿胶官方实际上仅仅回答了第一个小问题。而其作为医药品在药店出售，最关键的临床研究佐证，还有其宣传上的抑制癌症肿瘤这些，完全避而不答。
也就是它的疗效——补血，而就是它唯一的这一疗效，目前也面临越来越多的质疑。
前面说过，东阿阿胶转型的宗旨是由“补血圣药”转为“滋补国宝”，从本质上讲，它就是个滋补品，它能崛起很大程度是利用了人们对文化的敬仰与对皇家权威的信奉。在特定的时代它的确获得了意想不到的成功。但在今天，随着大量滋补品的蜂拥出现，主打高端滋补的东阿阿胶的价值定位开始摇摇欲坠。随着民智渐启，那些不讲科学的医效原理，而一味主打传统的神秘的东西，恐怕已很难再让现在的年轻人真正信服。
价值回归后的回归？
阿胶卖不动了，最直观的因素来自于经销商不囤货了。涨价、囤货这个类似于左脚踩右脚将自己提向空中的“游戏”总有终止的时候。
数据来源：公司财报；整理：35斗（六十七岁高龄东阿阿胶的新困局2019年07月23日来源：启阳路4号）
四面遇阻的东阿阿胶只能通过大力扩大销售费用来维持业绩增长。
来源：Wind数据
其中，东阿阿胶每年高额的销售费用直接反映了其依赖营销情况显著。根据财报，2015年-2阿阿胶投入的销售费用一直保持2个亿左右增速，2017年公司的销售费用达到18.05亿元，占总营收的24%，而在2018年东阿阿胶销售费用开始减少，2019年一季度东阿阿胶销售费用为2.69亿元，与同期相比下滑12%，而今年一季度东阿阿胶营收和净利润已滑坡明显。
我们看到，曾以“滋补国宝”的圣名在高端滋补领域高悬第一的东阿阿胶，现在只能靠膨胀的营销费用来勉力维持销量的增长，一旦营销费用下降，或是难以为继，其销量也呈现断崖式下跌。2018年底与2019年至今就是如此。
随着销量下降，以前豪迈涨价的无限风光所掩盖的一些问题开始逐一显现。这里面最明显的是应收款项的大量增加。
根据2018年年报,东阿阿胶期末应收账款为24.07亿元，和期初余额10.57亿元相比，增长了13.43亿元，增幅为127.8%。截至今年一季度末，其应收票据及应收账款为28.16亿元，较上年同期的16.29亿元增加11.87亿元，其中，应收账款增加10.17亿元，可见，东阿阿胶应收账款和应收票据指标正在不断爬升。
销量的断崖式下滑与应收账款的大幅度攀升，是现今东阿阿胶真实现状的两面镜子，它逼迫在打着价值回归口号涨价的列车狂奔了十几年的东阿阿胶开始再一次的“价值回归”。
东阿阿胶表示，正在进行战略调整，将加大医疗渠道推广，已经启动了复方阿胶浆百万例整合医学项目，战略层面从文化营销向学术营销升级，也在面向年轻一代启动了千禧一代的营销策略，让阿胶从高端向中低端渗透，向基层市场、基层医院渗透。
7月23日，一位业内人士向21世纪经济报道记者分析称，此次东阿阿胶的战略实际是要从竞争对手中找补回因屡次提价“失去”的消费者，并扩大基层甚至农村消费市场。
一位业内资深人士向21世纪经济报道记者分析说，在此次最大的变化中，东阿阿胶传递出两个重要信息：下沉农村、向中低端渗透，将每次东阿阿胶提价后流失的消费者从竞争对手中找补回来。
但这次重回低端能成功吗？
首先它可能导致消费者对东阿阿胶整体形象认知的混乱。我们知道，东阿阿胶原本就蹲于整个保健产品的下游，一斤40元的价格也就和一斤好点的肉价贵点。经过10多年的苦心经营，好不容易爬出了低端，给自己套上了高端的“滋补国宝”光，并借此10多年来肆无忌惮的涨价，涨得盆满钵盈，现在又要重回低端，人家会买你的账吗？
再就是低端市场已早已被人占满。“去年以来阿胶系列产品单价、销量增速均大幅放缓，一方面，东阿阿胶常年来依仗的‘提价策略’，使得消费者和经销商开始不‘买账’，另一方面，阿胶市场竞争激烈，其第一大对手福胶集团已收割完中低端市场，加上其他品牌药企如：同仁堂、宏济堂、太极集团等纷纷加入，导致阿胶市场竞争加剧，即使是定位高端市场的东阿阿胶目前市场份额也正遭侵蚀。”某医药领域券商分析师告诉《投资者网》。
另外，从销售对象上，东阿阿胶实际上也开始调整其战略目标，6月18日的股东大会上，公司高管表示，要将女性美容作为个人品牌，在大品牌下研发来持续推动消费者需求的不断提升。
东阿阿胶表示，阿胶品类一直都偏向中老年女性,但在最近几年才慢慢偏向年轻化方向来发展，其中28到50岁女性已经占到阿70%以上。未来,东阿阿胶将一直针对美容养颜、特殊场景、滋补养生等很多需求的背景,也会继续去保持研发研究以及开发新产品。（净利润大幅下降八成后东阿阿胶不得不内外转型2019-07-24《投资者网》郑小琳）
从1952年建厂到现在，东阿阿胶走过了近70个年头，在这片习惯了各领风骚三五年的土地上，在并没有什么护城河可依附，一个完全市场化的纯竞争性领域，东阿阿胶能挺到现在，不能不说是一个奇迹。我们希望它能挺过眼前的这道坎，为真正的中华老字号正名。
作者|刘工昌
（温馨提示：本文引用数据，均为官方数据，或为公开报道，未使用任何内幕消息）
